Der Einbruch von Bitcoin zusammen mit anderen digitalen Vermögenswerten fällt mit der Sorge der Anleger über aufgeblähte Tech-Bewertungen und den unklaren Kurs der US-Notenbank bei Zinssenkungen zusammen.
"Diese Kontraktion läuft bereits seit mehreren Monaten und hält weiterhin an, was darauf hindeutet, dass sie noch eine Weile andauern wird", sagte Thomas Probst, Research-Analyst beim Krypto-Datenanbieter Kaiko.
"Reduzierte Liquidität führt zu schärfere und unberechenbareren Kursbewegungen", fügte er hinzu.
Edelmetalle und Kryptowährungen wurden am 30. Januar stark verkauft, nachdem US-Präsident Donald Trump Kevin Warsh als nächsten Fed-Chef benannt hatte, da erwartet wurde, dass er die Bilanz der Fed verkleinern und damit die Nachfrage nach Bitcoin senken könnte. Seitdem schwanken die Kurse digitaler Vermögenswerte, sie fielen am Donnerstag um 20%, bevor sie sich am Freitag wieder erholten.
Die Bewegungen werfen Fragen zur Zukunft von Bitcoin und anderen Kryptowährungen im kommenden Jahr auf. Das Jahresende erwies sich als turbulent: Im Oktober gab es das größte Liquidationsereignis in der Krypto-Geschichte, nachdem Trump neue Zölle auf chinesische Importe angekündigt hatte, wodurch Liquidität ausgelöscht wurde, die bislang nicht vollständig zurückgekehrt ist.
"Der Flash-Crash im Herbst war so etwas wie die Nadel, die die Hebelblase zum Platzen brachte", sagte Denny Galindo, Investmentstratege bei Morgan Stanley Wealth Management.
Die krypto-freundliche Haltung der Trump-Regierung verhalf Bitcoin im vergangenen Jahr zu einem starken Aufschwung und trieb den Kurs im Oktober auf ein Allzeithoch von über 125.000$. Dennoch konnten Trumps Pro-Krypto-Maßnahmen im Jahr 2025 den jüngsten Preisrückgang nicht stoppen.
Bitcoin fiel am Donnerstag unter 61.000$, den niedrigsten Stand seit einem Monat vor Trumps Wahl.
Einige Analysten vermuten jedoch, dass das Schlimmste bereits vorbei sein könnte.
"Es gibt mehrere Anzeichen dafür, dass wir sehr nahe an einem Tiefpunkt sind, wenn wir ihn nicht bereits erreicht haben", sagte James Butterfill, Leiter der Forschung beim Krypto-Vermögensverwalter CoinShares, und fügte hinzu, dass einige Anleger den Rückgang als Kaufgelegenheit sehen könnten. Der Verkauf durch sogenannte "Wale" – Personen oder Institutionen, die 10.000 oder mehr Bitcoin halten – habe begonnen, sich zu verlangsamen, sagte er.
"Ich glaube, viele Anleger sehen dies tatsächlich als Chance, statt die Flucht zu ergreifen", sagte er.
DÜNNE LIQUIDITÄT
Die durchschnittliche 1%-Markttiefe von Bitcoin – ein Maß für die Fähigkeit des Tokens, Trades ohne erhebliche Kursschwankungen zu absorbieren – lag 2025 bei mehr als 8 Millionen US-Dollar, fiel jedoch nach dem 10. Oktober auf rund 6 Millionen und liegt laut Probst nun bei etwa 5 Millionen US-Dollar.
Das bedeutet, dass die Menge an Bitcoin, die nahe am aktuellen Kurs gehandelt werden kann, schrumpft, sodass selbst relativ kleine Orders inzwischen größere Bewegungen auslösen als vor dem Crash im Oktober.
"Der Trend bei der Liquidität ist wirklich besorgniserregend", sagte Probst.
Marktteilnehmer stellen sich laut Andrew Moss, Leiter der Digital-Asset-Forschung bei Jefferies, kurzfristig auf weitere Volatilität ein.
"Wir sehen nur wenige bullishe Indikatoren, die darauf hindeuten, dass wir uns dem Tiefpunkt nähern", sagte er.
Kryptowährungen machen nur einen kleinen Teil der Weltmärkte aus, doch die Schnittstellen zwischen der Krypto-Welt und dem Mainstream-Finanzwesen – darunter Stablecoin-Reserven, Krypto-bezogene Aktien und Bankengagements im Kryptobereich – sind in den letzten Jahren gewachsen.
Bitcoin ist in Phasen von Marktturbulenzen stärker mit Aktien korreliert und damit empfindlicher gegenüber makroökonomischen und geopolitischen Entwicklungen, sagte Probst.
Globale Aktienindizes legten am Freitag zu, als Anleger nach einem massiven Ausverkauf in den drei vorangegangenen Sitzungen wieder in US-Technologieaktien einstiegen. Die früheren Verluste wurden durch Sorgen um Investitionen in künstliche Intelligenz ausgelöst.
Bitcoin stieg um mehr als 10% und überschritt damit die wichtige 70.000$-Marke.
DER TRUMP-EFFEKT
Bitcoin schoss nach Trumps Wahl zum Präsidenten im November 2024 nach oben, da Anleger erwarteten, dass seine Regierung die Digital-Asset-Politik grundlegend reformieren und bestimmte Wahlversprechen einlösen würde, darunter den Aufbau einer strategischen Bitcoin-Reserve.
Trump selbst ist an zahlreichen Krypto-Projekten beteiligt, darunter eine nach ihm benannte Meme-Coin und ein Unternehmen namens World Liberty Financial, das von seiner Familie geleitet wird.
Die Regierung handelte schnell und erfüllte die größte Forderung der Krypto-Branche, indem sie eine neue Führung bei der US-Börsenaufsicht einsetzte und ein Gesetz zur Regulierung von Dollar-gebundenen Krypto-Token verabschiedete. Es ist jedoch noch nicht klar, welche weiteren krypto-freundlichen Maßnahmen folgen werden.
Bitcoin profitierte insbesondere von Trumps Wahlversprechen, einen nationalen Bitcoin-Vorrat anzulegen. Zwar unterzeichnete Trump eine Durchführungsverordnung, um aus von der US-Regierung beschlagnahmten Kryptowährungen einen Bitcoin-Reservefonds zu schaffen, doch die Regierung hat laut Galindo bislang keinen massiven Bitcoin-Kauf gestartet.
"Er wurde geschaffen, aber vielleicht war es nicht dieser große Moment ... auf den einige Leute vor der Amtseinführung gehofft hatten", sagte er.
