Nachdem mehr als zwei Drittel der Berichtssaison für das erste Quartal abgeschlossen sind, steuern die Unternehmen des S&P 500 auf ihr höchstes vierteljährliches Gewinnwachstum seit über vier Jahren zu. Auch die Zukunftsaussichten hellen sich auf: Die Analystenschätzungen für die künftigen 12-Monats-Gewinne in den USA sind laut LSEG Datastream seit Jahresbeginn um über 10% gestiegen.
Da einige der schlimmsten wirtschaftlichen Befürchtungen im Zusammenhang mit dem Krieg im Iran nachgelassen haben, konnten sich die Anleger an der Wall Street wieder auf die fundamentale Ertragsstärke konzentrieren. Diese wird durch massive Investitionen in künstliche Intelligenz und ein allgemein robustes wirtschaftliches Umfeld gestützt.
'Da sich die Lage nicht weiter verschlechtert hat und der Waffenstillstand nun schon seit einiger Zeit hält, waren es die Gewinne, die den Aufwärtstrend vorangetrieben haben', sagte Chris Fasciano, Chef-Marktstratege bei Commonwealth Financial Network.
Der Leitindex S&P 500 liegt im bisherigen Jahresverlauf mit 6% im Plus und knüpft damit an drei aufeinanderfolgende Jahre mit soliden zweistelligen prozentualen Zuwächsen an. Seit dem 30. März ist der Index um mehr als 14% gestiegen, nachdem er infolge des Ausbruchs des US-israelischen Krieges mit dem Iran zunächst eingebrochen war.
STÄRKSTES QUARTAL SEIT 20 JAHREN?
Anleger hatten zu Beginn der Berichtssaison im vergangenen Monat allgemein mit soliden Ergebnissen gerechnet, doch die Zahlen haben die Erwartungen bei weitem übertroffen. Es wird erwartet, dass die Gewinne im S&P 500 im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 28,2% gestiegen sind. Diese Prognose basiert auf den Daten von 350 bereits berichtenden Indexunternehmen sowie Schätzungen für die noch ausstehenden Ergebnisse, so Tajinder Dhillon, Leiter der Gewinn- und Aktienanalyse bei LSEG Data & Analytics (Stand Dienstag).
Dieser Anstieg wäre der höchste seit dem vierten Quartal 2021, als sich die Unternehmen von den Pandemie-Lockdowns erholten.
'Klammert man Sonderfaktoren wie günstige Basiseffekte und Unternehmenssteuersenkungen aus, ist das Gewinnwachstum wohl das stärkste seit zwei Jahrzehnten', schrieb Binky Chadha, Chefstratege für US-Aktien bei der Deutschen Bank, in einer Analyse.
Auch die Prognosen für den Rest des Jahres 2026 ziehen an. Laut LSEG IBES wird für das Gesamtjahr 2026 ein Gewinnplus im S&P 500 von 22,6% erwartet, wobei die Schätzungen für jedes der nächsten drei Quartale höher liegen als noch am 1. April.
Zu den Unternehmen, die in diesem Zeitraum noch berichten werden, gehören der Halbleiterriese Nvidia, führende Einzelhändler wie Walmart und Home Depot sowie der Softwarekonzern Salesforce.
NICHT NUR EIN KI-BOOST
Die massiven Investitionen der Technologiekonzerne in KI-Anwendungen sind ein wesentlicher Faktor für die US-Gewinne. Laut Strategen von Goldman Sachs werden fünf KI-Hyperscaler im Jahr 2026 voraussichtlich 751 Milliarden Dollar an Investitionskapital bereitstellen, da die Unternehmen enorme Ressourcen in Rechenzentren und andere Infrastrukturen fließen lassen.
Unternehmen und Branchen, die von KI profitieren, haben ihre Gewinne im ersten Quartal um 50% gesteigert, so die Deutsche Bank in einem Bericht vom Montag. Dazu zählen Halbleiterhersteller und andere Hardware-Firmen sowie Unternehmen aus den Bereichen Elektroausrüstung und Bauwesen.
KI sei 'ein Baum, der viele Zweige ausstreckt', sagte Chuck Carlson, CEO von Horizon Investment Services. 'Die Ausgaben, die in diesem Bereich getätigt werden, sind wirklich ein ganz erheblicher Treiber.'
Investoren verweisen zudem auf die breit gefächerte Ertragsstärke in einem stabilen wirtschaftlichen Umfeld. Das mediane Gewinnwachstum der Unternehmen lag laut Deutscher Bank bei 12,2%, während Strategen von Morgan Stanley anmerken, dass die mediane Gewinnüberraschung im S&P 500 so stark ist wie seit vier Jahren nicht mehr. Neun der elf Sektoren des S&P 500 sind auf Kurs für höhere Gewinne im ersten Quartal, wobei acht davon ein Plus von mindestens 10% verzeichnen, so LSEG IBES.
Die Unternehmen zeigen, dass sie den kriegsbedingten Energiepreisschock, der die Ölpreise über 100 Dollar pro Barrel getrieben hat, verkraften können, sagte Keith Lerner, Chief Investment Officer bei Truist Advisory Services.
'Es schadet definitiv einigen Geschäftsbereichen, aber die Unternehmen haben schon so viele Schocks durchlebt, dass sie besser gerüstet sind, um in solchen Situationen agil zu reagieren', so Lerner.
MARKTBEWERTUNG MODERIERT SICH BEI STEIGENDEN GEWINNEN
Die Gewinnstärke hat dazu beigetragen, dass die Aktienkurse stiegen, während sich die Bewertung des Marktes gleichzeitig moderat entwickelte. Obwohl das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des S&P 500 mit 21,2 auf Basis der erwarteten 12-Monats-Gewinne immer noch deutlich über seinem langfristigen Durchschnitt von 16 liegt, ist es laut LSEG Datastream von dem Ende Oktober erreichten Niveau von 23,5 gesunken.
Die Märkte preisen angesichts der energiegetriebenen höheren Inflation keine aktienfreundlichen Zinssenkungen mehr für dieses Jahr ein, was die Bewertungen unter Druck setzt und die Bedeutung eines starken Gewinnwachstums erhöht.
Während die Anleger abwägen, wie wahrscheinlich eine anhaltende Gewinnstärke ist, werden sie das KI-Thema und jegliche Anzeichen eines Rückzugs der Branchenführer genau beobachten.
Der Krieg im Nahen Osten bleibt für Investoren im Vordergrund. Sie fürchten gravierendere Folgen für Unternehmen und Verbraucher, je länger der Konflikt andauert und die Energie- sowie andere Preise hoch hält.
'Im Moment denke ich, dass die Anleger bereit sind, auf der Welle starker Gewinne und allgemein ordentlicher Wirtschaftsnachrichten zu reiten', sagte Robert Pavlik, Senior Portfolio Manager bei Dakota Wealth Management. 'Irgendwann wird ein Benzinpreis von 4,50 Dollar pro Gallone die Wirtschaft einholen, das muss man wohl annehmen.'
