(Alliance News) - Der Baillie Gifford European Growth Trust PLC meldete am Freitag für das erste Halbjahr einen Rückgang seines Nettoinventarwerts (NAV).
Der in London ansässige Investor in europäische Wertpapiere wies zum 31. März einen NAV je Aktie von 97,1 Pence aus (bei Bewertung der Verbindlichkeiten zum Buchwert), verglichen mit 109,0 Pence zum 30. September.
Unter Berücksichtigung der Verbindlichkeiten zum beizulegenden Zeitwert belief sich der NAV je Aktie auf 102,2 Pence, gegenüber 113,3 Pence Ende September, was einem Rückgang von 9,2% entspricht.
Im Gegensatz dazu erzielte die Benchmark des Unternehmens, der FTSE Europe ex UK Index, im selben Sechsmonatszeitraum eine Gesamtrendite von 4,4%.
'Im Großen und Ganzen entwickelten sich Unternehmen gut, die kurzfristige Cashflows, Defensivität und eine explizite Korrelation zu den Energiepreisen nachweisen konnten. Das Defizit war in vielerlei Hinsicht weniger auf einen einzelnen Sektor oder Faktor zurückzuführen als vielmehr auf eine Konzentration in einer Gruppe aktienspezifischer Belastungsfaktoren, bei denen bestimmte größere, wachstumsstarke Titel deutliche Herabstufungen erfuhren. Zudem blieb das Portfolio hinter der Entwicklung zurück, da es nur in geringem Maße in leistungsstarken Sektoren wie Banken, Versicherungen, Versorgern und Energie investiert war, was die relative Performance während des gesamten Zeitraums belastete, insbesondere im März, als der Öl- und Gasschock eintrat', so das Unternehmen.
Als Belastungsfaktoren wurden Prosus NV, Adyen NV und Hypoport SE genannt, während ASML Holding NV und Roche Holding AG positive Beiträge leisteten. Zudem wird erwartet, dass eine der privaten Beteiligungen, das Technologieunternehmen Bending Spoons Spa, im Laufe dieses Jahres an die Börse gehen wird.
Seit Anfang Oktober 2024 ist der NAV von Baillie Gifford European Growth um 4,3% gesunken, während seine Benchmark um 20,6% gestiegen ist.
'Dieses Ausmaß an Underperformance ist eindeutig enttäuschend und unterstreicht die Notwendigkeit von Veränderungen', stellte das Unternehmen am Freitag fest.
'Gegen Ende des Zeitraums wurde eine bewusste Neupositionierung vorgenommen. Infolgedessen ist das Portfolio nun um ein weitaus breiteres Spektrum an Wachstumstypen und Ertragstreibern herum aufgebaut. Dazu gehören nun die strukturelle Aufrüstung im Verteidigungssektor, infrastrukturähnliches Compounding im Telekommunikationsbereich, Kapitalstärke und Zinssensitivität bei Finanzwerten sowie Cash-Generierung im Energiesektor', so Baillie Gifford European weiter.
Zu den Neuzugängen zählen AIB Group PLC, UBS Group AG, Allianz SE, Swiss Re AG, TotalEnergies SE, Iberdrola SA, Deutsche Telekom AG, Rheinmetall AG, Nemetschek SE, Knorr-Bremse AG, Rational AG und CTS Eventim AG & Co KGaA.
Um die Umschichtungen zu finanzieren, trennte sich Baillie Gifford European von seinen Positionen in Hypoport, Edenred SE, LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE, Novo Nordisk AS und Amplifon Spa.
'Wir sind davon überzeugt, dass die vorgenommenen Änderungen ein positiver Schritt hin zu einer besseren Umsetzung und letztlich einer stärkeren Performance sind', kommentierte der Vorsitzende David Barron.
Joe Farraday von Baillie Gifford fügte jedoch hinzu: 'Europa bietet selten ein stabiles Umfeld, und das aktuelle bildet da keine Ausnahme... In einem Szenario der Deeskalation des Nahostkonflikts normalisieren sich die Energiepreise, das Vertrauen kehrt zurück und die jüngste Präferenz des Marktes für defensive Werte beginnt zu schwinden... In einem Szenario anhaltender Störungen ist das Umfeld weniger komfortabel: schwächere Nachfrage, hartnäckigere energiegetriebene Inflation und eine länger anhaltende restriktive Geldpolitik.'
Farraday ergänzte: 'Dies kommt keinem Versprechen einer reibungslosen Erholung der Performance gleich und kann es auch nicht sein. Es verschafft dem Zeitraum jedoch einen solideren Ausgangspunkt. Das Portfolio behält seine Wachstumsmerkmale bei, ist aber besser positioniert, um Volatilität zu bewältigen, anstatt sie lediglich zu ertragen. Wenn sich das Marktvertrauen verbessert, besteht weiterhin erhebliches Aufwärtspotenzial. Sollte das externe Umfeld unruhig bleiben, ist mehr Resilienz vorhanden als zuvor.'
Die Aktien von Baillie Gifford European fielen am Freitagmorgen in London um 1,0% auf 98,81 Pence. In den letzten sechs Monaten verzeichneten sie ein Minus von 5,9%, liegen aber im Jahresvergleich um 1,2% im Plus.
Von Holly Munks, Alliance News Reporterin
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