Von Ulrike Dauer

DOW JONES--Zalando hat nach eigenen Aussagen einen "soliden" Start ins erste Quartal hingelegt. Bei der Bilanzvorlage 2025 im März hat der Online-Mode-Händler dargelegt, dass er bisher keine Auswirkungen aus dem Nahostkrieg auf Geschäfts- und Kostenentwicklung festgestellt hat. Ob das weiterhin so ist bzw auch in den kommenden Monaten so erwartet wird, dürfte die Anleger sehr interessieren. Denn Zalandos Geschäftsumfeld ist bereits schwierig angesichts der schon länger andauernden Konsumzurückhaltung, die sich durch die geopolitischen Verwerfungen und makroökonomischen Dämpfer noch steigern lässt. So kommen die angekündigten Aktienrückkäufe gut an. Auch die vielfältigen Möglichkeiten, die Zalando sucht, um seine Kapazitäten auszulasten, werden von den Anlegern goutiert. Allerdings, "die Erwartungen zu übertreffen und die Prognose anzuheben, könnte schwieriger werden", meinten jüngst die Analysten von der Deutschen Bank.

Zalando wird die Ergebnisse für das erste Quartal voraussichtlich am Mittwoch, den 6. Mai, vorbörslich veröffentlichen.

WORAUF ANLEGER ACHTEN SOLLTEN:

AUFTAKTQUARTAL: Die Markterwartungen an die Geschäftsentwicklung im ersten Quartal sind hoch. Der Konsens geht von deutlich zweistelligen Wachstumsraten sowohl bei Bruttowarenvolumen GMV und Umsatz als auch beim operativen Gewinn (bereinigtes EBIT) aus. Auch dürfte sich die Marge verbessert haben, obwohl die neu hinzugekommene Tochter About You im Margenbereich eher Nachholbedarf hat. Allerdings wird unter dem Strich ein Abrutschen in die Verlustzone erwartet, was bei den Investoren Fragen aufwerfen dürfte.

LAGERBESTAND: Zalando hat zum Jahreswechsel einen erhöhten Lagerbestand aufgebaut und gewarnt, dass dadurch die Margen im ersten Halbjahr leiden würden. Entscheidend wird deshalb sein, ob sich das fortgesetzt hat und ob sich Zalando mit dem höheren Lagerbestand wohl fühlt und mit dessen Qualität zufrieden ist. Angesichts geopolitischer Verwerfungen, Transportproblemen und höheren Transportkosten weltweit haben viele Modehersteller und -händler Bestellungen und Auslieferungen vorgezogen, versuchen dabei aber, dies auf aktuelle Ware mit hohem Nachfragepotenzial zu beschränken.

KI: Zalando hat sich im März enthusiastisch zu den Wachstumsmöglichkeiten durch den Einsatz von KI geäußert. Verbesserte Größenempfehlungen durch KI und somit niedrigere Retouren sind die eine Seite der Medaille. Wachstum mit Hilfe von Agentic Commerce, also dem Produktkauf direkt über KI-Chatbots, wird nicht nur positiv gesehen. Die Analysten von JP Morgan zum Beispiel sehen das durchaus reelle Risiko, dass Agentic Commerce (agentischer Handel) Transaktionen auf andere (KI-)Plattformen verlagern könnte. Auch könnten die Niveaus der Provisionsgebühren im Online-Handel deutlich sinken, damit eine wichtige Einnahmequelle der Online-Marktplätze austrocknen und zusätzlichen Margendruck erzeugen.

ZIELE GESAMTJAHR: Für die Ziele im Gesamtjahr sehen die Konsensprognosen das DAX-Unternehmen auf Kurs. Zalando will Bruttowarenvolumen bzw Umsatz 2026 jeweils um 12 bis 17 Prozent steigern, das bereinigte EBIT soll in der Spanne 660 bis 740 Millionen Euro landen.

Nachfolgend eine Auswertung der Prognosen von Analysten zum ersten Quartal und Gesamtjahr 2026: 


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.                        PROG  PROG  PROG 
1. QUARTAL               1Q26  ggVj  Zahl    1Q25 
GMV                     4.318  +24%     9   3.496 
Umsatz                  3.005  +24%    10   2.420 
EBIT bereinigt             60  +29%    10      47 
EBIT-Marge bereinigt      2,0    --    --     1,9 
Ergebnis nach Steuern   -18,6    --     8     9,9 
Ergebnis je Aktie       -0,07    --     6    0,04 
 
.                        PROG  PROG  PROG 
GESAMTJAHR               Gj26  ggVj  Zahl    Gj25 
GMV                    19.883  +13%     9  17.560 
Umsatz                 14.073  +14%    12  12.346 
EBIT bereinigt            706  +20%    12     591 
EBIT-Marge bereinigt      5,0    --    --     4,8 
Ergebnis nach Steuern     278  +31%    11     213 
Ergebnis je Aktie        1,10  +33%    11    0,83 
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ERLÄUTERUNGEN:

- GMV = Bruttowarenwert (gross merchandise value)

- alle Angaben in den Tabellen in Millionen Euro, Ausnahme Ergebnis je Aktie in Euro, Marge in Prozent

- Bilanzierung nach IFRS

- Quellen: Angaben des Unternehmens, Prognosen von Visible Alpha

- ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

- das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr

- alle Angaben ohne Gewähr

Kontakt zur Autorin: ulrike.dauer@wsj.com; @UlrikeDauer_

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May 05, 2026 23:45 ET (03:45 GMT)