AUSBLICK/Deutsche Börse im vierten Quartal wohl mit Stillstand

Von Manuel Priego Thimmel

DOW JONES--Die Deutsche Börse dürfte im vierten Quartal praktisch nicht gewachsen sein. Nettoerlöse und EBITDA haben sich wenig bewegt. Gegenwind kommt weiterhin von den fallenden Zinseinnahmen. Dennoch dürfte der Börsenbetreiber die Ziele für das laufende Jahr erreicht haben. Der Fokus der Anleger liegt weiterhin auf dem Bereich Investment Management Solutions. Daneben könnte die Deutsche Börse weitere Details nennen zu der geplanten Übernahme von Allfunds.

Die Deutsche Börse wird ihre Geschäftszahlen am Mittwoch, den 11. Februar, veröffentlichen, voraussichtlich nach Börsenschluss gegen 19 Uhr.

WORAUF ANLEGER ACHTEN SOLLTEN:

ZAHLEN: Die Geschäfte bei der Deutschen Börse dürften auch im Schlussquartal nur schleppend verlaufen sein. Nettoerlöse und EBITDA werden kaum verändert erwartet. Weiter drücken die fallenden Zinseinnahmen sowie die geringeren Volumina bei Finanzderivaten. Weiter im Griff scheint der Börsenbetreiber die Kosten zu haben. Wie bereits in den vergangenen Quartalen dürfte der Bereich Investment Management Solutions im Fokus der Anleger stehen.

ZIELE: Der Börsenbetreiber sollte die Ziele für das laufende Jahr dennoch erreicht haben. Die Hessen streben Nettoerlöse ohne das volatile Treasury-Ergebnis von rund 5,2 Milliarden Euro sowie ein EBITDA ohne Treasury-Ergebnis von rund 2,7 Milliarden Euro an. Das Treasury-Ergebnis wird sowohl bei den Umsätzen sowie beim EBITDA bei mehr als 800 Millionen Euro erwartet. Dies entspricht auch weitgehend den Konsenserwartungen im Markt. Die Deutsche Börse dürfte auch Ziele für 2026 nennen.

ALLFUNDS: Die Deutsche Börse könnte mit Bekanntgabe der Geschäftszahlen auch neue Details zu der geplanten 5,3 Milliarden Euro schweren Übernahme von Allfunds nennen. Der Börsenbetreiber geht davon aus, dass die Akquisition bereits im ersten abgeschlossenen Jahr nach Vollzug inklusive der vollständigen jährlichen Synergien zu einer Steigerung der Cash Earnings per Share im hohen einstelligen Prozentbereich führen wird.

AUSBLICK: Die Zinseinnahmen sollten sich im laufenden Jahr stabilisieren. JP Morgan hält angesichts der anhaltenden geopolitischen Unsicherheiten einen Anstieg der Volatilitäten an den Finanzmärkten für möglich, was für Rückenwind sorgen könnte. Derweil schließen die Analysten weitere Unternehmenskäufe im laufenden Jahr nicht aus. Daneben bleiben die durch KI ausgelösten Disruptionen ein Thema für den Datenanbieter, bislang ist unklar, ob die Deutsche Börse hiervon wird profitieren können.

 
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4. QUARTAL 2025                 4Q25   ggVj  Zahl    4Q24 
Nettoerlöse                    1.571    +1%    12   1.548 
Operative Kosten                 708    +1%    12     700 
EBITDA                           869  -0,2%    12     870 
Ergebnis nach Steuern/Dritten    488    -4%     9     507 
Ergebnis je Aktie               2,66    -4%    12    2,76 
 
.                               PROG   PROG  PROG 
GESAMTJAHR 2025                 Gj25   ggVj  Zahl    Gj24 
Nettoerlöse                    6.024    +3%    12   5.829 
Operative Kosten               2.534    +3%    12   2.469 
EBITDA                         3.514    +3%    12   3.396 
Ergebnis nach Steuern/Dritten  2.000    +3%    10   1.949 
Ergebnis je Aktie              10,89    +3%    12   10,60 
Dividende je Aktie              4,22    +5%    10    4,00 
 
.                               PROG   PROG 
GESAMTJAHR 2026                 Gj26   Zahl 
Nettoerlöse                    6.322     12 
Operative Kosten               2.613     12 
EBITDA                         3.734     12 
Ergebnis nach Steuern/Dritten  2.124     10 
Ergebnis je Aktie              11,76     12 
Dividende je Aktie              5,45     10 
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ERLÄUTERUNGEN:

- alle Angaben in den Tabellen in Millionen Euro, Ausnahme Ergebnis und Dividende je Aktie in Euro

- Bilanzierung nach IFRS

- Quellen: Angaben des Unternehmens, die Prognose für das Ergebnis nach Steuern/Dritten von Visible Alpha

- ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

- das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr

- alle Angaben ohne Gewähr

Kontakt zum Autor: [e-mail]

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February 05, 2026 09:00 ET (14:00 GMT)