AUSBLICK/Bleibt die Telekom in Deutschland auf Wachstumskurs?

Von Britta Becks

DOW JONES--Wenn die Deutsche Telekom am Mittwoch ihre Erstquartalszahlen vorlegt, wird sich zeigen, ob der DAX-Konzern seinen Wachstumskurs auf dem Heimatmarkt, auf den er im Schlussquartal 2025 eingeschwenkt ist, beibehalten konnte. Die Citi-Analysten rechnen insgesamt mit einem soliden Auftaktquartal. Die US-Tochter T-Mobile hat ihre Bilanz wie üblich bereits vorgelegt. Nach Einschätzung der Analysten von ING punktet T-Mobile US weiterhin mit starken Wachstumsraten und baut den Kundenstamm weiter aus. In den Fokus sind zuletzt Medienberichte gerückt, denen zufolge Deutsche Telekom und T-Mobile US einen Zusammenschluss erwägen.

WORAUF ANLEGER ACHTEN WERDEN:

FUSIONSSPEKULATIONEN: Ende April hatte das Wall Street Journal unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen berichtet, Telekom und T-Mobile hätten die Gründung einer neuen Holdinggesellschaft diskutiert. Diese würde ein Aktienangebot für die Anteile sowohl der Deutschen Telekom als auch von T-Mobile US abgeben. Das Ergebnis wäre ein einziger Konzern, der die Geschäfte beider Unternehmen kontrollieren und möglicherweise eine Börsennotierung in den USA und in Europa anstreben würde. Die ING-Analysten rechnen allerdings nicht so bald mit solch einem Schritt. Sowohl die deutsche als auch die US-Regierung würden dem möglicherweise nicht zustimmen. Außerdem sehen die Analysten in der relativ niedrigen Bewertung der Deutschen Telekom ein Hindernis. Tatsächlich ist der Marktwert von T-Mobile weitaus höher als der der Bonner Muttergesellschaft.

HEIMATMARKT: Im Deutschlandgeschäft sah sich der DAX-Konzern nach einer längeren Flaute zuletzt wieder auf Kurs. Im vierten Quartal waren die Umsätze im Deutschlandgeschäft organisch um 2,8 (berichtet 2,7) Prozent gewachsen. Im dritten Quartal war der Umsatz noch um 1,8 Prozent rückläufig gewesen, nach 1,3 Prozent sowohl im ersten als auch im zweiten Quartal. Die gute Entwicklung im Schlussquartal 2025 hatte Rodrigo Diehl, Vorstandsmitglied und Sprecher der Geschäftsführung Telekom Deutschland, auf starke Umsätze mit den Glasfaser-Joint-Ventures sowie auf das Wachstum der Service-Umsätze, sowohl im Festnetz als auch im Mobilfunk, zurückgeführt.

PROGNOSE: Bei Vorlage ihrer Gesamtjahreszahlen hatte die Deutsche Telekom für dieses Jahr weiteres Wachstum in Aussicht gestellt. Demnach soll das bereinigte EBITDA AL in diesem Jahr auf rund 47,4 (2025: 44,2) Milliarden Euro steigen. Der Free Cashflow AL soll auf rund 19,8 (19,5) Milliarden Euro zulegen. Beim bereinigten Ergebnis je Aktie plant die Telekom mit rund 2,20 (2,00) Euro. Die Finanzziele für 2027 hatte Konzernchef Tim Höttges auf der Bilanz-Pressekonferenz bekräftigt.

Nachfolgend eine Auswertung der Prognosen von Analysten zum ersten Quartal und Gesamtjahr 2026:

 
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.                                     PROG   PROG  PROG 
1. Quartal                            1Q26   ggVj  Zahl     1Q25 
Umsatz                              29.696  -0,2%    14   29.755 
EBITDA AL bereinigt                 11.345  +0,4%    14   11.297 
Erg nach Steuern/Dritten berein.     2.424  -0,7%    10    2.442 
Ergebnis je Aktie bereinigt           0,48  -4,0%     8     0,50 
Free Cashflow AL                     4.717 -16,5%     7    5.650 
Umsatz Deutschland                   6.282  +1,0%    14    6.219 
Umsatz USA*                         19.642  -0,8%    14   19.800 
Umsatz Europa                        3.113  +2,0%    14    3.053 
Umsatz Systemgeschäft                1.038  +2,9%    14    1.009 
EBITDA AL bereinigt Deutschland      2.700  +2,5%    14    2.634 
EBITDA AL bereinigt USA*             7.558  -0,9%    14    7.623 
EBITDA AL bereinigt Europa           1.181  +3,5%    14    1.141 
EBITDA AL bereinigt Systemgeschäft      84  +3,7%    14       81 
* T-Mobile US hat bereits Zahlen veröffentlicht 
 
.                                     PROG   PROG  PROG 
GESAMTJAHR                            Gj26   ggVj  Zahl     Gj25 
Umsatz                             122.331  +2,7%    14  119.081 
EBITDA AL bereinigt                 46.550  +5,2%    14   44.244 
Erg nach Steuern/Dritten berein.    10.370  +6,4%    12    9.747 
Ergebnis je Aktie bereinigt           2,17  +8,5%    11     2,00 
Free Cashflow AL                    19.544  -0,0%    11   19.546 
Umsatz Deutschland                  25.908  +1,2%    14   25.610 
Umsatz USA                          80.920  +3,6%    14   78.097 
Umsatz Europa                       12.913  +2,1%    14   12.652 
Umsatz Systemgeschäft                4.215  +2,7%    14    4.103 
EBITDA AL bereinigt Deutschland     10.994  +2,8%    14   10.694 
EBITDA AL bereinigt USA             31.109  +6,3%    14   29.252 
EBITDA AL bereinigt Europa           4.828  +3,2%    14    4.677 
EBITDA AL bereinigt Systemgeschäft     436  +2,1%    14      427 
Dividende je Aktie                    1,12   +12%    13     1,00 
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ERLÄUTERUNGEN:

- alle Angaben in den Tabellen in Millionen Euro, Ausnahme Ergebnis und Dividende je Aktie in Euro

- Bilanzierung nach IFRS

- Quellen: Angaben des Unternehmens

- AL = After Leases

- ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

- das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr

- Rundungsdifferenzen möglich

- alle Angaben ohne Gewähr

Kontakt zum Autor: [e-mail]

DJG/brb/sha

(END) Dow Jones Newswires

May 07, 2026 09:00 ET (13:00 GMT)