Mehr dazu weiter unten. In meiner heutigen, auf Charts basierenden Kolumne befasse ich mich damit, wie sich die Märkte zu Beginn der letzten vollen Handelswoche des Jahres entwickeln. Sorgen über KI und langfristige Renditen dominieren das Aktien- und Anleihenumfeld, während im Devisenhandel der chinesische Yuan immer stärker wird.
Sollten Sie mehr Zeit zum Lesen haben, empfehle ich Ihnen die folgenden Artikel, die Ihnen helfen werden, die heutigen Ereignisse an den Märkten besser zu verstehen.
1. Scott Bessent wird der nächste Vorsitzende der Fed sein. 2. Chinas Wirtschaft stagniert im November, während die Forderungen nach Reformen lauter werden. 3. Das britische Pfund profitiert vom Zinsdruck zwischen Großbritannien und Japan: Mike Dolan. 4. Wilde Währungsschwankungen rücken die Schwellenländer in den Fokus. 5. Alte und neue Wirtschaft treffen aufeinander: KI-Boom beflügelt die Rallye der europäischen Banken.Die wichtigsten Marktbewegungen des Tages
* AKTIEN: Wall Street im Minus, Nasdaq und Russell 2000 mit den größten Verlusten. Asien schwächer, Kospi -2 %; Europa stärker, angeführt von Finanzwerten. * SEKTOREN/AKTIEN: Technologie -1 %, Gesundheitswesen +1,3 %. Drei US-Sektoren fallen, acht steigen, dennoch schließen die Indizes niedriger. ServiceNow -11,5 %, Broadcom -5,5 %. * Devisen: Der chilenische Peso erreicht aufgrund der Parlamentswahlen ein 14-Monats-Hoch, schließt jedoch mit -0,5 % und ist damit einer der größten Verlierer des Tages. Bitcoin -3 % auf 85.000 $. * ANLEIHEN: Die Renditen für Staatsanleihen fallen zunächst um bis zu 5 Basispunkte. Diese Entwicklung verliert jedoch an Schwung, sodass die Renditen nur um 1-2 Basispunkte niedriger schließen. * ROHSTOFFE/METALLE: Öl -1 %; Edelmetalle legen deutlich zu und heben Platin auf ein 14-Jahres-Hoch von 1.810 USD/Unze.Die wichtigsten Themen des Tages
* Verspätete Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten
Die offiziellen US-Arbeitsmarktdaten für November werden am Dienstag veröffentlicht, später als geplant aufgrund des Regierungsstillstands und weniger als eine Woche, nachdem die Fed erneut die Zinsen gesenkt hat, aber signalisiert hat, dass sie eine Zeit lang pausieren könnte.
Wie üblich wird die Aufmerksamkeit auf die beiden wichtigsten Zahlen gerichtet sein, aber es wird nicht einfach sein, einen klaren Blick durch den Nebel des Arbeitsmarktes zu werfen. Die Arbeitslosenquote wird weiterhin durch einzigartige Probleme bei Angebot und Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt verzerrt, und Fed-Chef Jerome Powell sagte letzte Woche, dass das durchschnittliche Beschäftigungswachstum von rund 40.000 pro Monat um 60.000 überschätzt werden könnte. Das bedeutet, dass die Wirtschaft tatsächlich Arbeitsplätze abbaut.
* In China läuten weiterhin die Alarmglocken
Die Ergebnisse der jüngsten monatlichen „Datenflut” aus China sind ziemlich eindeutig: Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt hat im November schlechter abgeschnitten als erwartet, was den Druck auf die Behörden erhöht, mehr für die Ankurbelung der Binnennachfrage und des Wachstums zu tun.
Aber hat Peking dazu überhaupt den Willen? Auf der Zentralen Wirtschaftsarbeitskonferenz der Kommunistischen Partei Chinas, einem wichtigen Treffen zur Festlegung der politischen Agenda für 2026, wurde letzte Woche erklärt, dass das globale Umfeld nicht mehr „ungünstig” sei, und angedeutet, dass die Haushaltsdefizite im nächsten Jahr auf einem „notwendigen” Niveau gehalten werden sollen, was darauf hindeutet, dass wenig Interesse an umfangreichen Konjunkturmaßnahmen besteht. Ökonomen warnen jedoch, dass weitere Unterstützung erforderlich sein wird.
* Das Jahr endet mit einem Paukenschlag der Zentralbank
Die letzte volle Handelswoche des Jahres wird für Devisen-, Zins- und Anleihehändler turbulent werden, da fünf Zentralbanken der G10 ihre letzten geldpolitischen Entscheidungen für 2025 bekannt geben – die Währungsbehörden von Norwegen, Schweden, Großbritannien, der Eurozone und Japan.
Die Bank of England am Donnerstag und die Bank of Japan am Freitag könnten dabei die Höhepunkte sein. Die BoE wird die Zinsen voraussichtlich mit knapper Mehrheit senken – mit 5:4 Stimmen, wobei Gouverneur Andrew Bailey den Ausschlag geben wird. Die BOJ wird die Zinsen voraussichtlich anheben, wobei alle Augen auf die Signale gerichtet sind, die Gouverneur Kazuo Ueda für das nächste Jahr sendet.
Die letzte vollständige Handelswoche des Jahres 2025 im Überblick
Die letzte vollständige Handelswoche des Jahres 2025 ist im Gange, aber die Anleger können sich noch nicht auf die Feiertage einstimmen, da die Unsicherheit hinsichtlich künstlicher Intelligenz und die finanziellen Probleme die Festtagsstimmung zu trüben drohen.
Die Wall Street, die letzte Woche von düsteren Warnungen der Technologieriesen Oracle und Broadcom getroffen wurde, bleibt hinsichtlich der Gewinnfähigkeit von KI weiterhin nervös.
Und obwohl die US-Notenbank letzte Woche die Zinsen gesenkt und ein Programm zum groß angelegten Kauf von Schatzwechseln vorgestellt hat, steigen die Renditen langfristiger Anleihen und die Zinskurven steilen an – sowohl innerhalb als auch außerhalb der Vereinigten Staaten.
Bedeutet dies, dass Anleger die Hoffnung auf eine „Weihnachtsrallye” aufgeben sollten?
Die folgenden fünf Grafiken vermitteln Anlegern einen Eindruck davon, was diese Woche zu erwarten sein könnte.
1. RASCHER ANSTIEG DER RENDITEN 30-JÄHRIGER ANLEIHEN
Die Renditen langfristiger Anleihen steigen weltweit. Die Rendite 30-jähriger US-Anleihen erreichte letzte Woche mit 4,8670 % den höchsten Stand seit Anfang September und lag damit deutlich über dem Durchschnitt von 4,77 % für 2025. Langfristige Anleihen müssen sich nun mit der Aussicht auseinandersetzen, dass sowohl das Weiße Haus mit einer lockeren Fiskalpolitik eine Überhitzung der Wirtschaft anstrebt als auch die Fed eine zurückhaltende Geldpolitik verfolgt.
Steigende langfristige Renditen sind nicht nur ein US-amerikanisches Phänomen. Auch Japan, Großbritannien und Australien standen in letzter Zeit im Rampenlicht, und die Rendite 30-jähriger deutscher Anleihen stieg letzte Woche auf den höchsten Stand seit 2011.
2. STEILER ANSTIEG DER ZINSKURVEN
Die Besorgnis über die US-Finanzpolitik und Inflationsängste – die zum Teil auf die Handels- und Steuerpolitik von Präsident Donald Trump sowie die Politisierung der Fed zurückzuführen sind – führen insgesamt zu steileren Renditekurven. Der Spread zwischen zwei- und 30-jährigen Anleihen nähert sich seinem höchsten Stand seit vier Jahren.
Steilere Kurven werden in der Regel als Ausdruck „normaler” wirtschaftlicher und finanzieller Bedingungen angesehen. Dies ist jedoch nicht der Fall, wenn der hintere Teil des Anleihemarktes durch Befürchtungen belastet wird, dass die Zentralbank die Inflation aus den Augen verloren hat.
3. SPEKULATIVER AUFschwung BEI SILBER
Wenn Sie einen Beweis für einen spekulativen Boom zum Jahresende suchen, brauchen Sie nicht weiter zu suchen als Silber. In den letzten drei Wochen ist sein Wert um 30 % gestiegen. Das ist bemerkenswert genug, aber was diese Grafik von Brent Donnelly von Spectra Markets zeigt, ist noch erstaunlicher: Eine Unze Silber ist jetzt zum ersten Mal mehr wert als ein Barrel US-Rohöl, abgesehen von dem Zeitpunkt im April 2020, als der Preis für Öl-Futures kurzzeitig unter null fiel.
4. ORACLES UNKLARE VISION
In den letzten Monaten wurde Oracle eher wie eine „Meme“-Aktie gehandelt als wie eine der größten Unternehmen der Welt. Die Aktien stiegen im September an einem einzigen Tag um 36 % und fielen letzte Woche innerhalb von zwei Tagen um 15 %, ein Rückgang, wie er sonst nur während der Pandemie, 2008 und während der Dotcom-Krise zu beobachten war. Oracle wird zunehmend zu einem Gradmesser für die allgemeine Stimmung der Anleger in Bezug auf KI – und die aktuellen Signale sehen nicht gut aus.
5. DIE ZUNEHMENDE STÄRKE DES YUAN
Der US-Dollar hat sich in der zweiten Jahreshälfte gut behauptet, wobei der Dollar-Index in diesem Zeitraum um fast 2 % gestiegen ist. Gegenüber dem chinesischen Yuan befindet er sich jedoch auf einem stetigen Abwärtstrend. Zu Beginn der letzten vollen Woche des Jahres befindet sich dieser Kreuzkurs auf einem 14-Monats-Tief, wobei die 7,00-Yuan-Marke in Sichtweite ist.
Angesichts der Tatsache, dass Chinas Handelsüberschuss gerade erstmals die Marke von 1 Billion US-Dollar überschritten hat, wächst der Druck auf Peking, eine weitere – und zwar deutlich stärkere – Aufwertung des Yuan zuzulassen.
Was könnte die Märkte morgen bewegen?
* Japan, Eurozone, Großbritannien, USA: Einkaufsmanagerindizes (Dezember, Flash) * Deutschland: ZEW-Konjunkturindex (Dezember) * Eurozone: Handel (Oktober) * Großbritannien: Beschäftigung, Beschäftigungswachstum, Lohndaten (Oktober, November) * EZB-Vorstandsmitglied Pedro Machado hält eine Rede * Der Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem, hält eine Rede * USA: Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft (November) * USA: Einzelhandelsumsätze (November)Möchten Sie Trading Day jeden Werktag morgens in Ihrem Posteingang erhalten? Melden Sie sich hier für meinen Newsletter an.
Die geäußerten Meinungen sind die des Autors. Sie spiegeln nicht die Ansichten von Reuters News wider, das sich gemäß den Trust Principles zu Integrität, Unabhängigkeit und Unvoreingenommenheit verpflichtet hat.
