Investoren haben den Status globaler Anleihen als sicheren Hafen weitgehend ignoriert und sich stattdessen auf Inflationsrisiken konzentriert, da der Krieg zwischen den USA, Israel und dem Iran den Verkehr durch die Straße von Hormus, eine entscheidende Route für den Öltransport, stört.
Die Ölpreise waren im frühen Handel am Montag auf über 119 Dollar pro Barrel gestiegen, gaben jedoch aufgrund der Erwartung nach, dass die G7-Staaten Notfallreserven freigeben könnten, um die Preise zu senken.
Die G7-Nationen sahen von einer sofortigen Entscheidung zur Freigabe ihrer Reserven ab, erklärten jedoch, dass alle Instrumente zur Stabilisierung des Marktes zur Verfügung stünden.
Die Rendite der 10-jährigen deutschen Bundesanleihe, die Benchmark für den Euroraum, blieb mit 2,863 % nahezu unverändert. Zuvor hatte sie mit 2,931 % den höchsten Stand seit einem Jahr erreicht und liegt seit Ausbruch des Krieges immer noch um mehr als 40 Basispunkte (Bp) im Plus.
Der Angebotsschock hat die Rohölpreise seit der ersten Angriffswelle auf den Iran um etwa 40 % in die Höhe getrieben und bedroht den Inflationsausblick.
Laut Capital Economics gilt als Faustregel, dass ein Anstieg der Ölpreise um 5 % die Inflation in den Industrieländern um etwa 0,1 Prozentpunkte erhöht.
"Nacheinander haben geopolitische Katastrophen, die Szenarioplaner jahrzehntelang wach hielten, geringere Preissprünge als erwartet verursacht. Aber eine Schließung der Straße von Hormus ist eine große Sache", sagte Kevin Book, Experte am Center for Strategic and International Studies.
ZINSAUSBLICK UNKLAR
Höhere Rohölpreise haben die Verunsicherung der Anleger hinsichtlich des Zinskurses der Zentralbanken verstärkt und die Möglichkeit einer geldpolitischen Straffung wiederbelebt.
Ein marktbasierter Indikator für die langfristigen Inflationserwartungen in der Eurozone sprang auf bis zu 2,2658 %. Zuletzt lag er bei 2,1459 %.
Geldmarkt-Händler preisen nun eine Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank um einen Viertelpunkt im Jahr 2026 vollständig ein, mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 25 % für einen zweiten Schritt. Vor dem Konflikt hatten die Märkte mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 40 % mit einer Zinssenkung bis Jahresende gerechnet.
Die Rendite der zinssensitiven zweijährigen deutschen Anleihe stieg um 2 Bp auf 2,330 %, nachdem sie zuvor 2,476 % erreicht hatte – ein Niveau, das zuletzt im August 2024 verzeichnet wurde.
Das Risiko höherer Kreditkosten ist in Ländern, die von Energieimporten abhängig sind, wie etwa Großbritannien, besonders akut. Die Rendite der zweijährigen britischen Staatsanleihe sprang auf bis zu 4,239 %, lag zuletzt jedoch bei 3,985 %.
Dario Perkins, Ökonom bei TS Lombard, erwartet, dass Zentralbanken, die ein Konstanthalten der Zinsen planen, wahrscheinlich an diesem Plan festhalten werden. Diejenigen jedoch, die Senkungen planen, stünden vor dem größten Problem.
"Die Inflation schießt bereits über ihre Ziele hinaus, und in ihrer Wahrnehmung macht dies die Erwartungen 'fragiler'", sagte Perkins. "Vorerst wurden alle Zinssenkungen verschoben."
US-Präsident Donald Trump sagte, die US-Marine könnte Schiffe im Golf eskortieren. Es bleibt jedoch unklar, ob die Marine dazu in der Lage ist, da einige ihrer Schiffe derzeit Angriffe gegen den Iran durchführen und dessen Raketen abfangen.
Der Iran hat Mojtaba Khamenei als Nachfolger seines Vaters Ali Khamenei zum obersten Führer ernannt, womit er Trump trotzt und den Griff der Hardliner in Teheran unterstreicht.
