Es gibt also eine Grenze für Wunschdenken. Die Märkte waren davon ausgegangen, dass die USA und der Iran Vernunft annehmen und jeden Moment ein Abkommen schließen würden. Stattdessen scheint Teheran weiterhin Angriffsdrohnen zu bevorzugen, und Präsident Trump twittert in GROSSBUCHSTABEN.
Die Anleger erkennen allmählich, dass die Straße von Hormus so bald nicht geöffnet wird. Einige Schiffe tröpfeln zwar hindurch, aber bei weitem nicht der Vorkriegsdurchschnitt von 136 pro Tag, und die weltweiten Lagerbestände trocknen stetig aus. Auf dem aktuellen Niveau schätzen Analysten, dass bis Ende Mai 1 Milliarde Barrel Rohöl verloren gegangen sein werden.
Tatsächliche Produktengpässe erscheinen ab Juni wahrscheinlich, und dann wird eine Nachfragezerstörung erforderlich sein, um den Markt auszugleichen, was deutlich höhere Preise bedeutet. Brent liegt somit wieder über 111.00 Dollar, und der September-Kontrakt hat die 100-Dollar-Marke überschritten.
Das sind schlechte Nachrichten für die weltweite Inflation und kommt zudem genau passend zur sommerlichen Reisesaison. Es scheint bereits die chinesische Wirtschaftsaktivität beeinträchtigt zu haben. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im April nur um 0.2%, weit unter den erwarteten 2.0%, während die Industrieproduktion enttäuschte.
Anleihen haben ihren Ausverkauf ausgeweitet, wobei die Renditen 10-jähriger Treasuries mit 4.631% den höchsten Stand seit Februar 2025 erreichten und die 30-jährigen Renditen auf 5.159% kletterten.
Der Anstieg der Kreditkosten wird das ohnehin schon klaffende Haushaltsdefizit Washingtons weiter vergrößern und die Inflationssorgen um Rückzahlungsbedenken ergänzen. Und es ist nicht so, als hätte die derzeitige Regierung die Absicht gezeigt, die Verschuldung zu zügeln; stattdessen plädiert sie für ein Verteidigungsbudget von 1.5 Billionen Dollar, während eine Milliarde für einen Festsaal und wer weiß wie viel für einen Triumphbogen ausgegeben wird.
Krieg, Öl, Inflation, Zinsen und Defizite werden ganz oben auf der Tagesordnung stehen, wenn sich die G7-Finanzminister und Notenbankchefs heute in Paris treffen. Es wird auch eine Feuertaufe für den neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh sein, um zu sehen, wie er den Inflationsausblick mit Trumps Wunsch nach niedrigeren Zinsen in Einklang bringt.
Höhere Renditen erhöhen auch den Abzinsungssatz für zukünftige Unternehmensgewinne und stellen die bereits angespannten Aktienbewertungen in einigen Sektoren auf die Probe. Während die Gewinne im Allgemeinen optimistisch stimmten, warnen die Analysten der Citi, dass die Verbesserung weitgehend auf einmalige Sondereffekte zurückzuführen ist, einschließlich Zollrückzahlungen. Natürlich erhalten die Unternehmen das Geld, nicht die Kunden, die es bezahlt haben.
Citi schätzt, dass nur 20 Aktien fast die gesamte positive Gewinnüberraschung ausmachten. Ohne KI und Energie blieben die Gewinnschätzungen für den S&P 500 für 2027 unverändert.
Dies bereitet die Bühne für die KI-Diva Nvidia am Mittwoch, wo die Erwartungen astronomisch hoch sind. Der Markt rechnet mit einem Umsatz von rund 78.5 Milliarden Dollar, ein Plus von 80% gegenüber dem Vorjahr, und einem bereinigten Gewinn je Aktie von 1.75 bis 1.78 Dollar, obwohl Optimisten auf noch mehr hoffen werden. Das Unternehmen hat die Erwartungen beim letzten Mal deutlich übertroffen, und dennoch gab die Aktie nach börsenschluss nach.
Wichtige Entwicklungen, die die Märkte am Montag beeinflussen könnten:
- Frankreich ist Gastgeber eines Treffens der G7-Finanzminister und Notenbankchefs in Paris
