Anleger setzen auf günstigere, kleinere Unternehmen, während Risikoaversion den Technologiesektor trifft

Anleger wenden sich günstigeren, kleineren Unternehmen zu, während sie überdenken, wie viel Risiko sie beim Besitz volatiler Vermögenswerte einzugehen bereit sind, nachdem heftige Marktschwankungen einige Sektoren und Anlageklassen hart getroffen haben.

Vorsicht und Risikoaversion haben sich in einigen Teilen des Marktes breitgemacht, die in den vergangenen Jahren besonders im Rampenlicht standen, während andere Bereiche Gewinne verzeichnen, da Investoren ihre Portfolios umschichten. So erreichte der Dow Jones Industrial Average, ein Leitindex für Industrieunternehmen, am Freitag ein Rekordhoch, obwohl Softwareaktien in der Woche einen Wertverlust von 1 Billion US-Dollar verzeichneten. 

"Der Ausverkauf bei den Titeln, die die Märkte nach oben getragen haben, mag pausiert haben, aber stattdessen sehen wir eine Welle aggressiver Käufe ganz anderer Aktien," sagte Tim Murray, Stratege für Kapitalmärkte bei T. Rowe Price.

Anleger würden das Risiko von Investitionen in KI-Hyperscaler abwägen, so Murray, und bezog sich damit auf Unternehmen wie Amazon.com, Microsoft und Alphabet, deren Geschäft den Ausbau künstlicher Intelligenz unterstützt, ebenso wie auf die Risiken für Unternehmen, deren Geschäftsmodelle durch KI bedroht werden könnten.

"Jetzt jagen sie alle günstigeren Unternehmen hinterher, vielleicht sogar wahllos," sagte Murray.

Während der S&P 500 am Freitag um 1,78% zulegte und der Nasdaq 100 um fast 2% stieg, übertraf der breiter aufgestellte Russell 2000 Index beide mit einem Anstieg von 3,5%. Einige Unternehmen der "Magnificent Seven" nahmen an der Rally jedoch nicht teil: Die Amazon-Aktie stürzte ab, da Anleger sich Sorgen machten, wie das Unternehmen eine Rendite auf die geplanten 200 Milliarden US-Dollar KI-Investitionen erzielen will.       

KLEINERWERTE-AKTIEN IM AUFSCHWUNG

Anleger setzen in den letzten Wochen darauf, dass sich die jahrelange Dominanz von Technologiewerten am US-Bullenmarkt auf Industrie-, Gesundheits- und Smallcap-Unternehmen ausweitet.

"Ich denke, die Verbreiterung, die wir bereits im Herbst gesehen haben und die sich in den letzten Tagen besonders deutlich zeigte, ist nach einer sehr langen Phase, in der alles außer Megacap-Technologie an den Rand gedrängt wurde, nun von Dauer," sagte Simeon Hyman, globaler Investmentstratege bei ProShares. "Dividendenwachstum, gleichgewichtete Indizes und kleinere Unternehmen dürften allesamt profitieren."

Diese Einschätzung basiert darauf, wie Anleger das Risiko von Marktsegmenten bewerten, die zuvor stark gefragt waren. Dazu zählen Edelmetalle, Technologiewerte und spekulativere Anlagen wie Bitcoin, der kurzzeitig auf ein 16-Monats-Tief von 60.017 US-Dollar fiel, bevor er sich am Samstagnachmittag auf knapp unter 70.000 US-Dollar erholte, immer noch unter seinem Rekordhoch von 126.000 US-Dollar im Oktober.

"Die Leute reagieren auf die verschiedenen Ursachen, die all diese Anlagen belastet haben, indem sie nach Wegen suchen, ihre Portfolios umzuschichten und sich von den am meisten überlaufenen Trades zu entfernen," sagte Jim Carroll, Vermögensberater bei Ballast Rock Private Wealth. Carroll verfolgt die Volatilität und verwies auf die "erstaunliche" Intraday-Volatilität, während Indizes auf die Versuche der Anleger reagieren, Schutz zu suchen, bis sich der Markt "beruhigt".

ZWEIFEL AN KI-RENDITEN BLEIBEN

Händler, die das Marktgeschehen beobachten, warnen davor, den starken Kursgewinnen am Freitag zu viel Bedeutung beizumessen. Sie argumentieren, dass eine neue Risikoeinstellung fortbesteht und viele frühere Käufer von Rücksetzern deutlich zögerlicher und vorsichtiger wieder einsteigen.

"Die Menschen werden weiterhin starke Zweifel und Fragen haben," sagte Thierry Wizman, globaler FX- und Zinsstratege bei Macquarie Group. Diese würden sich darauf konzentrieren, wie die Hyperscaler Gewinne aus ihren neuen Investitionsplänen erzielen wollen, sowie auf das Ausmaß der Schäden, die diese Investitionen bei etablierten Unternehmen anrichten, die durch KI verdrängt werden könnten.

Der iShares Expanded Technology Software ETF erholte sich am Freitag um 3,5%, beendete die Woche jedoch 9,1% im Minus, was zeigt, dass die späte Rally nicht alle Verluste wettmachte. Ähnlich blieb Silber trotz einer Erholung deutlich unter den jüngsten Höchstständen von über 90 US-Dollar pro Unze.

"Defensive Aktien haben sich deutlich belebt, was meiner Meinung nach nicht nur ein kurzfristiger Trade ist, sondern eine Folge des Rückzugs aus spekulativen Anlagen," sagte Travis Prentice, Chief Investment Officer und Portfoliomanager bei der Informed Momentum Company, einer Vermögensverwaltungsgesellschaft.

Das Ergebnis ist laut Scott Chronert, US-Marktstratege bei Citigroup, ein Markt, der zunehmend zwischen langjährigen Favoriten und einer neuen Generation von Aktien, die Anleger auf Rendite hoffen lassen, gespalten ist.

"Während wir alle auf diese KI-Debatte fokussiert waren, hat sich der Markt bereits in eine andere Richtung bewegt, da Anleger entschieden haben, dass sie nicht einfach mehr von dem kaufen wollen, was sie ohnehin schon besitzen – und das zu einem noch höheren Preis," sagte Chronert. "Stattdessen haben wir still und leise gesehen, wie Geld in Energieaktien, Rohstoffunternehmen, Konsumgüter und Industrieunternehmen geflossen ist."

Diese konjunktursensitiven Sektoren verzeichnen laut ihm seit Jahresbeginn zweistellige Zuwächse, während der S&P 500 nur um 1,3% gestiegen ist.

"Wir haben eine Verbreiterung des Marktes erwartet, aber nicht auf diese betäubende, turbulente Art."