Anleger beginnen sich auf einen langwierigen Konflikt im Nahen Osten einzustellen, der neue Inflationsängste schüren, das Wirtschaftswachstum bedrohen und die Argumente für Zinssenkungen in den kommenden Monaten untergraben könnte.

Während die globalen Märkte nach den heftigen Verkäufen des Vortages am Mittwoch wieder etwas Boden gutmachten, bleiben Inflationssorgen ganz oben auf der Liste der Bedenken. [MKTS/GLOB]

Die Störung der Meerenge von Hormus – ein Nadelöhr, durch das etwa ein Fünftel der weltweiten Öllieferungen transportiert wird – hat das Risiko eines durch Energiepreise ausgelösten Inflationsschubs erhöht.

"Die Realität setzt sich durch, dass ein langanhaltender Konflikt das globale Wachstum dämpfen und den Inflationsdruck neu entfachen könnte", sagte Joseph Tanious, Chef-Investmentstratege bei Northern Trust Asset Management in San Diego.

SÜDKOREANISCHER MARKT STÜRZT AB WÄHREND ÖLPREISSPRUNG

Die Ölpreise stiegen am Mittwoch den dritten Tag in Folge, obwohl die US-Aktienfutures auf eine positive Eröffnung hindeuteten und europäische Aktien zulegten. [O/R] [.EU] [.N]

Energieimportabhängige Länder wie Südkorea wurden ebenfalls stark getroffen: Der südkoreanische KOSPI-Index schloss am Mittwoch mit einem Minus von 12% – dem größten Tagesverlust seiner Geschichte.

Der S&P 500 erreichte am Dienstag kurzzeitig den niedrigsten Stand seit mehr als drei Monaten, und alle 11 Sektoren des Index verzeichneten Verluste, was auf einen breit angelegten Ausverkauf hindeutet.

Globale Staatsanleihen haben diese Woche nachgegeben, wobei die Renditen der zehnjährigen US-Staatsanleihen am Mittwoch um 2,5 Basispunkte auf etwa 4,08% stiegen.

Auch der Cboe Volatility Index, die sogenannte "Angstbarometer" der Wall Street, erreichte den höchsten Stand seit mehr als drei Monaten.

"Die Reaktion ist intensiver geworden... es gibt keine Anzeichen für eine schnelle Lösung", sagte Que Nguyen, Chief Investment Officer für Aktienstrategien bei Research Affiliates in Newport Beach, Kalifornien. "Die Menschen erkennen, dass das Ganze viel komplizierter ist, als sie angenommen hatten."

INFLATION WIEDER IM FOKUS

Anleger konzentrieren sich auf den potenziellen Inflationsdruck durch einen anhaltenden Anstieg der Ölpreise. Brent-Öl lag zuletzt bei rund 83 US-Dollar pro Barrel, nach etwa 60 US-Dollar zu Jahresbeginn.

Die fünfjährigen US-Breakeven-Inflationserwartungen – ein marktbasierter Indikator für Inflationserwartungen – notieren bei etwa 2,51%, dem höchsten Stand seit fast einem Monat.

Volkswirte von Goldman Sachs schätzen, dass ein nachhaltiger Anstieg der Ölpreise um 10% den Verbraucherpreisindex – ein viel beachteter Inflationsindikator – um 28 Basispunkte erhöht.

Kein Wunder also, dass die Wall Street ihre Erwartungen hinsichtlich US-Zinssenkungen zurückgeschraubt hat.

Fed Funds Futures signalisierten am Mittwoch eine etwa 43%ige Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Zinsen bis Juni senkt, nachdem der Markt Ende des vergangenen Monats noch eine über 50%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung bis zu diesem Zeitpunkt eingepreist hatte.

"Das größte Thema, das (Anleger) abzuwägen versuchen, ist das Zusammenspiel von Inflation und Zinsen", sagte Chuck Carlson, CEO von Horizon Investment Services.

Auch die europäischen Inflationsindikatoren sind gestiegen, und bemerkenswerterweise preisen die Märkte inzwischen die Möglichkeit einer Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank bis Jahresende ein.

"Wir sind Multi-Asset-Investoren und der schlimmste Albtraum für einen Multi-Asset-Investor ist, wenn sich Anleihen und Aktien in die gleiche Richtung bewegen", sagte Justin Onuekwusi, Chief Investment Officer bei St. James's Place in London.

"Wenn sie sich in die gleiche Richtung bewegen, dann passiert das in Phasen von Inflationsängsten und deutlich steigenden Inflationserwartungen."

Andere geopolitische Spannungen unter Beteiligung der Vereinigten Staaten, wie etwa mit Venezuela und Grönland, haben die Aktienmärkte bislang nicht wesentlich beeinträchtigt. Einige Anleger betrachten bereits jede Schwäche im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt als potenzielle Kaufgelegenheit.

"Wir nutzen das Kapital, das wir aus dem Technologiesektor abgezogen haben, um uns gezielt für eine globale Beschleunigung des Wirtschaftswachstums zu positionieren", sagte Eddie Ghabour, CEO von Key Advisors Wealth Management, dessen Unternehmen diese Woche in ETFs für Schwellenländer investiert hat.

Trotz der Verluste in dieser Woche lag der S&P 500 nur etwas mehr als 2% unter seinem Allzeithoch.

Andrew Slimmon, Senior Portfolio Manager bei Morgan Stanley Investment Management, sagte, die Widerstandsfähigkeit des Marktes "deutet für mich darauf hin, dass Anleger das geopolitische Risiko unterschätzen könnten".