Amazon schloss sich am Donnerstag seinen Wettbewerbern an und prognostizierte für dieses Jahr deutlich höhere Ausgaben. Die US-Tech-Giganten wollen nun insgesamt über 630 Milliarden US-Dollar in Rechenzentren und die KI-Chips, die diese antreiben, investieren – ein nie dagewesenes Investitionsniveau.
Anleger hatten zwar erwartet, dass die Unternehmen ihre Ausgaben erhöhen würden, nachdem sie ihre Zukunft an die Technologie geknüpft haben. Einige Analysten sagten jedoch, dass die Höhe der Erhöhungen den Markt überrascht habe und Zweifel aufwerfe, ob die Renditen mithalten können.
"Obwohl die steigende Kapitalintensität in ihrer Richtung nicht überrascht, ist das Ausmaß der Ausgaben deutlich größer als vom Konsens erwartet", erklärten die Analysten von MoffettNathanson in Bezug auf Amazons Prognose eines 50 %igen Anstiegs der Investitionen.
Der Ausgabenboom hat Vergleiche mit dem Dotcom-Boom der frühen 2000er Jahre wiederbelebt, der zwar das moderne Internet mit aufgebaut hat, aber für viele der Unternehmen, die die Infrastruktur finanzierten, nur bescheidene Renditen brachte.
Amazons Prognose erfolgte außerdem inmitten einer breiteren Volatilität, die mit den Erwartungen an KI zusammenhängt. Die Aktien von Microsoft und Alphabet, Amazons größten Cloud-Rivalen, fielen nach deren Quartalszahlen, obwohl neue Technologien von den von ihnen unterstützten KI-Startups einen Ausverkauf bei Software-Aktien auslösten und die Debatte über eine existenzielle Bedrohung für den Sektor verschärften.
Der S&P 500 Software- und Dienstleistungsindex hat seit dem 28. Januar rund 1 Billion US-Dollar an Börsenwert verloren.
Russ Mould, Investmentdirektor bei AJ Bell, sagte, die Rückgänge spiegelten eine Abkehr von Aktien wider, "bei denen positive Überraschungen schwer zu erreichen sind und es leichter ist zu enttäuschen, als viele denken".
Er sagte, Hyperscaler oder große Cloud-Unternehmen würden sich nun von einem asset-light-Modell zu einem kapitalintensiveren Ansatz bewegen, wobei das Wachstum der Investitionen das Umsatzwachstum deutlich übersteige.
Amazon stand vor einem Verlust von rund 200 Milliarden US-Dollar an Börsenwert, sollte der Kursrückgang anhalten. Das Unternehmen wird mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 27,01 gehandelt, verglichen mit 21,62 bei Microsoft und 28,36 bei Alphabet.
TECH-CHEFS ZEIGEN SICH BEIM INVESTIEREN ZUVERSICHTLICH
Die Chefs der großen Tech-Konzerne lassen sich bislang nicht von Zweifeln an den Ausgaben beirren und versprechen, dass die Erträge aus KI die Kosten im Wettbewerb um die Spitzenposition bei weitem übersteigen werden.
Amazon-Chef Andy Jassy äußerte dieses Vertrauen auch beim Analystengespräch nach den Quartalszahlen und verteidigte das Umsatzwachstum von Amazon Web Services (AWS) von 24 Prozent, das langsamer ausfiel als das 48 Prozent-Wachstum von Google Cloud und der 39 Prozent-Anstieg bei Microsoft Azure.
"Zur Erinnerung", sagte er zu den Analysten, "AWS ist ein deutlich größeres Geschäft als seine Wettbewerber, und ein solches Wachstum auf einer so großen Basis zu halten, ist eine andere Herausforderung."
Einige Analysten unterstützten seine Argumentation, betonten jedoch, dass bei solchen Ausgaben kein Platz für Fehler bleibe.
"Wir glauben nicht, dass sie im Geschäftsjahr 2026 200 Milliarden US-Dollar ausgeben würden, wenn sie nicht die entsprechenden Nachfragesignale hätten, aber der Spielraum für Fehler schrumpft", so die Analysten von MoffettNathanson.
