^

Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 01.03.2019
Kursziel: 16,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Vorläufige Zahlen umsatzseitig leicht unter, aber ergebnisseitig
über unseren Erwartungen
 
Vita 34 hat gestern vorläufige Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr
berichtet.
 
Umsatz macht Arbeit.: Vita 34 erzielte im Geschäftsjahr 2018 Erlöse i.H.v.
20,4 Mio. Euro, was einer Steigerung von 6,3% gegenüber Vorjahr entspricht.
Damit liegt das erreichte Umsatzniveau leicht unterhalb der
Prognosebandbreite von 21,0 bis 23,0 Mio. Euro. Für Q4 impliziert dies
einen Umsatzrückgang von 10,6% auf 4,9 Mio. Euro. Grund hierfür dürften die
bereits im Rahmen der Q3-Zahlen sichtbare akquisitionsbedingte hohe
Vorjahresbasis sowie Verzögerungen beim Wechsel zu neuen ausländischen
Vertriebspartnern sein. Wir hatten aufgrund dieser Belastungen unsere
Prognosen für Q4 bereits leicht reduziert, allerdings mit frühzeitigeren
Erholungstendenzen gerechnet und daher einen Umsatz von 5,5 Mio. Euro für
Q4 bzw. 21,0 Mio. Euro im Gesamtjahr erwartet. In 2019 rechnet der Vorstand
jedoch bereits mit der Rückkehr auf den Wachstumspfad in diesen Regionen.
 
.Ergebnis macht Freude: Trotz der etwas schwächelnden Umsatzentwicklung im
Jahresschlussquartal konnte Vita 34 unsere erst kürzlich leicht angehobene
Ergebniserwartung übertreffen. Mit einem EBITDA im Gesamtjahr von nunmehr
4,7 Mio. Euro (+157,1% yoy, MONe: 4,4 Mio. Euro) bzw. 1,4 Mio. Euro in Q4
(+38,4% yoy, MONe: 1,1 Mio. Euro) übertraf das Unternehmen leicht das Ziel
von 4,0 bis 4,4 Mio. Euro. Darüber hinaus kommt Vita 34 dem mittelfristigen
Ziel eines EBITDAs in 2021 i.H.v. 10,0 Mio. Euro ein weiteres Stück näher
(MONe: 7,3 Mio. Euro). Das signifikant höhere Ergebniswachstum im
abgelaufenen Geschäftsjahr führen wir auf unverändert gutes Geschäft im
profitableren Kernmarkt Deutschland zurück (Marktabdeckung ca. 96%).
Darüber hinaus dürften das Kostensenkungsprogramm in Skandinavien sowie
Synergien aus der Seracell-Akquisition positiv auf die Ertragslage gewirkt
haben. Nicht zuletzt zeigt sich die erfreuliche Ergebnisentwicklung auch im
Anstieg der liquiden Mittel, die per Ende 2018 mit 7,0 Mio. Euro deutlich
über Vorjahr lagen (+66,5%).
 
Prognosen leicht angepasst: Wir haben einerseits unsere kurzfristigen
Umsatzprognosen aufgrund der schwächeren Entwicklung in einigen
Auslandsmärkten reduziert. Andererseits zeigt Vita 34 u.E. durch die
erfolgreiche Integration der im Sommer 2017 übernommenen Seracell Pharma AG
sowie zusätzlich durchgeführten Effizienzmaßnahmen einen guten Track Record
hinsichtlich der selbstgesteckten Ziele der Buy-and-Build-Strategie. Vor
diesem Hintergrund heben wir unsere Margenprognosen an. Weiteres
Steigerungspotenzial sehen wir in dem jüngst angekündigten Wandel von der
Stammzellbank zur deutlich breiter aufgestellten Zellbank sowie weiteren
Akquisitionen.
 
Fazit: Die erfreuliche Ergebnisentwicklung wiegt u.E. schwerer als die
temporäre Umsatzschwäche in H2/2018. Darüber hinaus wurden u.E.
aussichtsreiche strategische Maßnahmen für weiteres Wachstum eingeleitet.
Nach Anpassung unserer Prognosen erhöhen wir unser Kursziel auf 16,00 Euro
(zuvor: 15,00 Euro) und bestätigen damit unsere Kaufempfehlung.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17621.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°