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Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.06.2018
Kursziel: 16,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Vita 34 erschließt weitere Wachstumspotenziale - Aktie nach
ungerechtfertigtem Kursrücksetzer auf Kaufen hochgestuft
 
Vita 34 hat gestern eine Neuausrichtung der F&E-Aktivitäten sowie die
Umsetzung eines Kostensenkungsprogramms bekannt gegeben.
 
Fokussierung der F&E-Aktivitäten: Zum einen wird Vita 34 zukünftig den
Fokus in der Forschung & Entwicklung verstärkt auf den Bereich der
personalisierten Zelltherapie legen. Zum anderen möchte das Unternehmen die
Weiterentwicklung des Produktes Adipovita (Gewinnung von Stammzellen aus
Fettgewebe) vorantreiben, da sich hier laut Vorstand mittelfristig
attraktive Chancen im Markt der ästhetischen Medizin ergeben. Wenngleich
die Neuausrichtung der F&E-Aktivitäten kurzfristig keinen spürbaren Effekt
auf das operative Geschäft haben dürfte, bewerten wir die Erweiterung des
Produktportfolios als sinnvollen Schritt, um mittelfristig weitere
Wachstumspotenziale zu erschließen.
 
Kostensenkungsprogramm in Skandinavien: Ab Juli 2018 wird Vita 34 die
Vermarktungsaktivitäten in Dänemark, Schweden und Norwegen einstellen, da
seit dem Markteintritt im Jahr 2015 kein nachhaltig positives Ergebnis aus
dem Neukundengeschäft erreicht wurde. Dies ist laut Vorstand auf die
besonderen Marktgegebenheiten im skandinavischen Raum zurückzuführen
(Gesundheitssystem unterscheidet sich deutlich vom Deutschen; keine
ausgeprägte Bereitschaft für private Vorsorge). Auch wenn sich die Effekte
aus Einsparungen und Einmalaufwendungen im laufenden Jahr aufheben,
erwartet Vita 34 auf Basis der Geschäftsentwicklung in 2017 ab dem Jahr
2019 einen Ergebniszuwachs i.H.v. rund 1,0 Mio. Euro p.a.
 
Prognosen angehoben: Für das laufende Geschäftsjahr bestätigte das
Unternehmen die Guidance (Umsatz zw. 21,0 und 23,0 Mio. Euro, EBITDA zw.
4,0 und 4,6 Mio. Euro). Den nicht unerheblichen Ergebnisbeitrag aus der
Umsetzung der Kostensenkungsmaßnahmen in Skandinavien ab 2019 haben wir nun
in unseren kurz- und mittelfristigen Prognosen berücksichtigt. Da die
Einführung neuer Produkte infolge der F&E-Neuausrichtung durch lange
Entwicklungs- und Zulassungszeiten (i.d.R. 18 bis 24 Monate) geprägt sein
dürfte, ergibt sich hieraus u.E. derzeit kein Anpassungsbedarf in unserem
Modell. Dennoch kommt Vita 34 nach Überarbeitung unserer Prognosen dem
mittelfristigen Ziel eines EBITDA 2021 i.H.v. 10,0 Mio. Euro ein weiteres
Stück näher (EBITDA 2021e: 8,3 Mio. Euro).
 
Fazit: Vita 34 erschließt mit der Forschung an neuen Produkten weitere
Wachstumspotenziale und setzt durch die Einstellung des Vertriebs in
wachstumsschwachen Regionen zugleich Maßnahmen zur nachhaltigen
Kostensenkung um. Wir haben daher unsere Prognosen angehoben und stufen die
Aktie vor dem Hintergrund des u.E. ungerechtfertigten Kursrücksetzers der
letzten Tage mit leicht erhöhtem Kursziel von 16,00 Euro (zuvor: 15,00
Euro) wieder auf 'Kaufen' hoch.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern
in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16653.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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