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Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE

Unternehmen: Surteco Group SE
ISIN: DE0005176903

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 02.05.2019
Kursziel: EUR 36,60 (bislang EUR 35,60)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler

Ergebnisanstieg nicht eingepreist
 
Nachdem sich aktuell die Spot-Preise für Titandioxid nicht zuletzt aufgrund
eines steigenden Angebots chinesischer Hersteller zu entspannen scheinen,
und sich auch die Personalaufwendungen von Surteco als Folge des
eingeleiteten Kosteneinsparungsprogramms moderat entwickeln werden,
erwarten wir für dieses Jahr eine deutliche Ergebnisverbesserung. Wir
rechnen mit einem Anstieg des operativen Ergebnisses auf EUR 39,6 Mio.
(+22,8% YoY), was innerhalb der Management-Guidance liegt. Auf EPS-Ebene
wird die Ergebnisverbesserung nach unserer Einschätzung sogar noch
markanter ausfallen, da sich hier die im August fällige Rückzahlung des US-
Private-Placements auswirken wird, die zudem eine deutliche
Bilanzverkürzung zur Folge haben wird.
 
Wir bestätigen dementsprechend unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco
Group SE. Wir bewerten die Aktien anhand dreier Verfahren: Unser
Primärbewertungsverfahren, ein dreiphasiges DCF-Entity-Modell, ermittelt
ein Kursziel von EUR 36,60 (bislang EUR 35,60) je Aktie (Base-Case-
Szenario). Aus einer Monte-Carlo-Simulation lassen sich Werte des
Eigenkapitals zwischen EUR 19,20 (Worst-Case-Szenario) und EUR 50,70 (Best-
Case-Szenario) ableiten. Aus einem Dividend Discount-Modell errechnen wir
ein Kursziel von EUR 41,00 je Aktie, aus einem Economic Profit-
Wertschöpfungsmodell von EUR 36,70; damit werden die Bewertungsergebnisse
aus dem DCF-Ansatz bestätigt. Gegenüber dem letzten Schlusskurs von EUR
25,05 ergibt sich im Base-Case-Szenario ein von uns erwartetes
Kurspotenzial von 64,1%.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17927.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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