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Softbank-Technologiefonds unter Druck - Investoren schrecken zurück

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04.10.2019 | 12:49
FILE PHOTO: Japan's SoftBank Group Corp Chief Executive Masayoshi Son attends a news conference in Tokyo

- von Anirban Sen

Nach dem Desaster um den Bürovermieter WeWork und anderen Fehlschlägen des Vorgängerfonds werde der sogenannte "Vision Fund 2" von Softbank deutlich weniger Geld als die einst angekündigten 108 Milliarden Dollar einsammeln, sagten mehrere mit der Angelegenheit vertraute Personen der Nachrichtenagentur Reuters. Zwar sei Softbank-Gründer Masayoshi Son fest entschlossen, die Pläne für seinen zweiten Technologiefonds voranzutreiben. Berater drängten ihn jedoch, das Projekt zu verschieben. "Vision Fund" und der Softbank-Konzern lehnten eine Stellungnahme ab.

Noch vor wenigen Monaten galt der Vorgängerfonds "Vision Fund 1" als ein Erfolg, die Aussichten für den "Vision Fund 2" schienen gut. Softbank erklärte im Juli, es habe Investitionszusagen über 108 Milliarden Dollar, die von Firmen wie Microsoft oder Apple stammten. Doch feste Verpflichtungen gibt es Insidern zufolge bislang nicht. Die 38 Milliarden Dollar, die Softbank selbst beisteuern will, seien bislang die einzige große Zusage, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen. Doch auch hinter dieser Summe stehen Fragezeichen. Softbank hatte Ende Juni zwar 27,4 Milliarden Dollar an liquiden Mitteln, muss allerdings in nächster Zeit hohe Verbindlichkeiten bedienen. Die Aktie notiert auf dem niedrigsten Stand seit Januar und die Einnahmen waren im vergangenen Quartal niedriger als die Ausgaben. Softbank könnte sich daher schwer tun, Milliarden an frischen Mitteln aufzunehmen.

ENTZAUBERT

Der gescheiterte Börsengang von WeWork kratzt am Nimbus von Softbank-Chef Son, der etwa mit seinem frühen Investment in den chinesischen Amazon-Rivalen Alibaba ein glückliches Händchen bewiesen hatte. Im Jahr 2000 steckte Son 20 Millionen Dollar in das kurz zuvor gegründete Unternehmen. Inzwischen ist der Anteil mehr als 100 Milliarden Dollar wert.

Angetrieben von solchen Erfolgen legte der 62-Jährige vor gut zwei Jahren den ersten "Vision Fund" auf, der 97 Milliarden Dollar einsammelte und Son zu sehr viel Einfluss im Start-up-Markt verhalf. Er wettete groß auf schnell-wachsende, junge Technologiefirmen, und päppelte sie mit hohen Investitionen auf, um bei einem Börsengang oder Ausstieg Kasse zu machen. Dabei konnte der an rund 80 Unternehmen beteiligte Fonds durchaus Erfolge verbuchen. Softbank, das rund ein Drittel an dem "Vision Fund" besitzt, hatte im Juli berichtet, mit seiner Investition in den Fonds inklusive Managementgebühren eine Rendite von 62 Prozent erzielt zu haben. Doch nun gerät das Geschäftsmodell ins Wanken - nicht zuletzt durch das Scheitern des WeWork-Börsengangs.

SoftBank und der Vision Fund hatten mehr als zehn Milliarden Dollar in den US-Bürovermieter geschossen und die Bewertung auf 47 Milliarden Dollar in die Höhe getrieben. Doch die hochfliegenden Börsenpläne von WeWork waren krachend gescheitert. Mögliche Investoren störten sich unter anderem an den hohen Verlusten und der Rolle des Gründers und ehemaligen Firmenchefs Adam Neumann, der nach massiver Kritik seinen Hut nehmen musste. Bei einem Börsengang wäre die Bewertung wohl auf zehn bis zwölf Milliarden Dollar abgestürzt. Der Bürovermieter zog die Notbremse und sagte die Aktienemission ab. Nun muss WeWork einen anderen Weg finden, um dringend benötigtes Geld aufzutreiben. Der Ratingagentur Fitch zufolge reichen die Mittel noch für vier bis acht Quartale. Softbank verhandelt Insidern zufolge über eine weitere Finanzspritze für seine verluststrächtige Beteiligung. Der fehlgeschlagene Börsengang dürfte dem "Vision Fund" eine große Abschreibung einbrocken und die Rendite drücken.

Auch andere Firmen aus dem Portfolio des Investors sorgten zuletzt für Ernüchterung. Der Mitfahrdienst Uber oder der Mesenger-Dienst Slack schafften es zwar an die Börse, doch die Aktien notieren unter dem Ausgabepreis. Viele Anleger haben sich die Finger verbrannt und schrecken auch aus Furcht vor einer weltweiten Rezession vor neuen Investitionen zurück.

INVESTOREN ZÖGERN

Keine guten Voraussetzungen, um Geld für den "Vision Fund 2" einzuwerben. Im Juli hatte SoftBank erklärt, dass sich Konzerne wie Apple, Microsoft, eine Reihe japanischer Banken und das britische Geldhaus Standard Chartered an dem neuen Technologiefonds beteiligen würden. Es ist unklar, wie fest diese Zusagen sind und keines der Unternehmen ist für Milliardenzusagen an externe Risikofonds bekannt. Microsoft, Apple und Standard Chartered lehnten eine Stellungnahme ab.

Die japanischen Institute steuerten nur geringe Summen bei, sagten Insider. Mindestens einer wolle einen Kredit zusagen anstatt Geld zu investieren. Schon beim ersten "Vision Fund" erhalten einige Anleger jährlich sieben Prozent Zinsen auf ihre Beteiligung - ein ungewöhnliche Vorgehensweise. Daher braucht der Fonds ständig flüssige Mittel. Ein Teil spülte der Verkauf von Beteiligungen in die Kasse. Allerdings musste Softbank auch Geld leihen, um die Ausschüttungen an Investoren zu finanzieren.

Der saudi-arabische Staatsfonds PIF, der mit 45 Milliarden Dollar fast die Hälfte der Gesamtsumme zum ersten Vision Fund beisteuerte, hat kaum liquide Mittel für neue Investitionen - zumindest solange bis Anteilsverkäufe oder der geplante Börsengang des Ölriesen Saudi Aramco frisches Geld in die Kasse spülen, wie mit den PIF-Finanzen vertraute Personen sagten. Ob und wann der bereits mehrmals verschobene Aramco-Börsengang stattfindet, steht in den Sternen. PIF lehnte eine Stellungnahme ab.

Im Artikel erwähnte Wertpapiere
%Kurs01.01.
MICROSOFT CORPORATION 0.89%185.35 verzögerte Kurse.17.53%
NVIDIA CORPORATION 7.02%289.79 verzögerte Kurse.23.16%
SOFTBANK CORP Schlusskurs.
STANDARD CHARTERED 1.07%642.2 verzögerte Kurse.-10.84%
T-MOBILE US 1.41%96.48 verzögerte Kurse.23.03%
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Finanzkennziffern (JPY)
Umsatz 2020 4 867 Mrd.
EBIT 2020 897 Mrd.
Nettoergebnis 2020 509 Mrd.
Schulden 2020 3 714 Mrd.
Div. Rendite 2020 5,76%
KGV 2020 14,2x
KGV 2021 13,7x
Marktkap. / Umsatz2020 2,24x
Marktkap. / Umsatz2021 2,04x
Marktkap. 7 169 Mrd.
Ergebnisentwicklung
Analystenschätzung
Verkauf
Kaufen
Durchschnittl. Empfehlung AUFSTOCKEN
Anzahl Analysten 16
Mittleres Kursziel 1 608,67  JPY
Letzter Schlusskurs 1 512,00  JPY
Abstand / Höchstes Kursziel 27,3%
Abstand / Durchschnittliches Kursziel 6,39%
Abstand / Niedrigsten Ziel -22,0%
Revisionen zum Gewinn/Aktie
Unternehmensführung
NameTitel
Ken Miyauchi Executive President, CEO & Representative Director
Masayoshi Son Chairman
Yasuyuki Imai Co-COO, Representative Director & Executive VP
Jun Shimba Co-COO, Representative Director & Executive VP
Kazuhiko Fujihara Chief Financial Officer & Director
Branche und Wettbewerber
01.01.Marktkap. (M$)
SOFTBANK CORP65 300
BHARTI AIRTEL LTD17.51%43 091
CELLNEX TELECOM23.56%19 797
SAFARICOM PLC--.--%12 346
MTN GROUP LIMITED6.09%10 535
TELE2 AB (PUBL)7.62%10 406