^

Original-Research: MBH Corporation plc - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu MBH Corporation plc

Unternehmen: MBH Corporation plc
ISIN: GB00BF1GH114

Anlass der Studie: GBC Management Interview
Empfehlung: Management Interview
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Dario Maugeri, Cosmin Filker

Seit März 2020 hat die Corona-Krise zu negativen Auswirkungen und
Unsicherheiten auf den Aktienmärkten geführt. Auch die Aktien der MBH
Corporation PLC waren vom allgemeinen Kursrückgang betroffen. Wie die
Gesellschaft jedoch Mitte März berichtet hatte, sollte der Rückgang des
Aktienkurses weder die Geschäftsentwicklung noch die Wachstumsstrategie
beeinflussen. Dabei verfügt die Gesellschaft bei den Beteiligungen über
eine gute regionale und branchenbezogene Diversifikation. So stehen
beispielsweise der Schwäche im Bausektor positive Impulse im Bereich der
Bildung gegenüber. GBC Analyst Dario Maugeri hat mit Callum Laing, CEO der
MBH Corporation PLC, über die aktuelle Lage gesprochen.
 
GBC AG: Herr Laing, können Sie uns einen kurzen Eindruck zur aktuellen
Situation Ihrer Gruppe geben?
 
Callum Laing: Meiner Meinung nach gibt es drei Punkte, die in Bezug auf
diese Krise und ihre Auswirkungen auf MBH erwähnenswert sind.
 
Die Unternehmen der MBH-Gruppe: Alle Geschäftsinhaber sind sehr erfahrene
und erfolgreiche Unternehmer, die bereits zuvor Abschwünge erlebt haben.
Darüber hinaus arbeiten sie sehr eng zusammen und tauschen Ideen und
Ressourcen aus, um die aktuelle Situation bestmöglich zu überstehen. Vor
allem, wenn es darum geht, die Unterschiede bei der staatlichen
Unterstützung in verschiedenen Ländern zu verstehen. Es ist genau das, was
wir sehen wollten, aber es ist aufregend und inspirierend zu sehen, wie
reaktionsschnell und proaktiv die Unternehmen sind, sowohl in ihren einigen
Unternehmen als auch gegenüber ihren Schwesterunternehmen.
 
Shareholder Value: Bedenken Sie, dass etwa 70% unserer Aktionäre die
Geschäftsinhaber unserer Portfoliounternehmen selbst sind und sich diese
daher sehr für die MBH engagieren. Unser Modell ist bewusst über Länder und
Branchen hinweg diversifiziert, um uns gegenüber solchen Herausforderungen
widerstandsfähiger zu machen. Außerdem enthalten unsere Verträge mit
unseren Portfoliounternehmen eine einjährige Rücktrittsklausel. Dies bietet
uns einen erheblichen Schutz, falls diese Unternehmen auf Probleme stoßen,
die sich als unlösbar erweisen. Letztendlich haben wir eine Buy-und-Hold-
Strategie. Wir erwerben etablierte Unternehmen, von denen wir glauben, dass
sie in weiteren 20 Jahren bestehen und erfolgreich sind. Ein schlechtes
Quartal oder sogar ein schlechtes Jahr sind typisch für Unternehmen, dies
ändert aber nichts an den langfristigen Aussichten.
 
Die Pipeline: Nicht jedes Unternehmen in unserer Gruppe oder in unserer
Pipeline ist von der aktuellen Situation negativ betroffen, für einige
stehen sogar Rekordjahre an. Wir haben keinen Mangel an möglichen
Akquisitionskandidaten, wir schauen uns aber die Unternehmen, die von der
aktuellen Krise betroffen sind, genauer an. Einige sind aus der
Akquisitionspipeline ausgeschieden. Diese Unternehmen werden sich zunächst
auf das Meistern der aktuellen Krise konzentrieren und wir werden diese zu
einem späteren Zeitpunkt gegebenenfalls wieder in die Akquisitionspipeline
aufnehmen.
 
GBC AG: Können Sie uns Beispiele von Unternehmen geben, die in dieser
atypischen Marktphase besonders von der Coronakrise betroffen sind?
 
Callum Laing: Es ist sicherlich schwierig Bauarbeiten durchzuführen, wenn
Ausgangssperren vorliegen. Trotzdem ist die Immobiliennachfrage
insbesondere im Einzelhandel und in der Gastronomie sehr hoch. Es wird
daher interessant sein zu sehen, wie schnell die Aktivitäten im Bausektor
wieder anziehen werden, sobald die Beschränkungen reduziert werden.
 
Andere Sektoren wie etwa der Bildungsbereich für Erwachsene sind zwar
kurzfristig betroffen, traditionell dürfte hier die hohe Anzahl an
Entlassungen zu einer erhöhten Nachfrage nach Umschulungen und damit nach
Bildungsleistungen führen. Wir sind zuversichtlich für diesen Bereich und
erwarten interessante Upside-Potenziale.
 
Insgesamt konzentrieren sich die Unternehmen derzeit darauf, wie sie
mithilfe von Technologie effektiver mit ihren Teams und ihren Kunden
zusammenarbeiten können. Ich gehe davon aus, dass diejenigen, die sich
sowohl innerhalb der MBH als auch auf dem breiten Markt schnell anpassen,
gut auf das erwartete Wachstum vorbereitet sind sobald sich die Situation
wieder normalisiert.
 
GBC AG: Welche Auswirkungen erwarten Sie für Ihr Unternehmen, falls die
Corona-Krise länger als erwartet andauert?
 
Callum Laing: Alle Geschäftsinhaber innerhalb der Gruppe gehen davon aus,
dass die periodischen Einschränkungen und andere signifikante Auswirkungen
mindestens 18 Monate lang andauern werden, was ich für sinnvoll halte. Es
steht außer Frage, dass dies eine schwierige Situation für ihre Unternehmen
und Mitarbeiter ist. Die Geschäftsinhaber haben oft ein Leben lang viel in
ihre Karrieren und Geschäfte investiert.
 
Dabei handelt es sich aber auch um gut etablierte Unternehmer, die stark an
der künftigen Entwicklung der Unternehmen beteiligt sind und arbeiten in
der Regel dann am besten, wenn Probleme behoben werden müssen. Einige der
Unternehmen werden in 18 Monaten möglicherweise ganz anderes aufgestellt
sein als heute. Dies ist nicht unbedingt schlecht zu werten und ich bin
gespannt auf diese Entwicklung.
 
GBC AG: Herr Laing, viele gute kleine Unternehmen haben heutzutage
finanzielle Schwierigkeiten. Es liegen damit auch zunehmend Möglichkeiten
für Private-Equity-Investitionen vor. Wie sieht Ihre Akquisitionspipeline
für 2020 aus?
 
Callum Laing: Leider ist das wahr. Unternehmen, die bereits im Besitz von
typischem Private Equity sind, sind, da mit hoher Verschuldung belastet,
derzeit besonders anfällig. Wir stehen nicht für dieses Modell. In unserem
Fokus stehen dabei keine Unternehmen, die sich in Schwierigkeiten befinden
und wir zielen nicht auf 'Turn Around' Chancen ab.  Wir mögen gute, gut
geführte und profitable kleine Unternehmen. Unsere Pipeline ist so voll wie
nie zuvor und natürlich werden viele dieser Unternehmen in diesem Jahr ein
schlechtes Jahr haben. Solange wir aber zur Einschätzung gelangen, dass die
Unternehmen aus dieser Situation gut herauskommen, freuen wir uns darauf,
diese in die Gruppe aufzunehmen.
 
GBC AG: Im März haben Sie das in Großbritannien ansässige Unternehmen
Robinsons Caravans übernommen, womit Sie in den Freizeit-Bereich
eingetreten sind. Können Sie uns einen Überblick über das
Geschäftspotenzial und die mögliche Entwicklung im Rahmen des
Agglomerationsmodells geben?
 
Callum Laing: Absolut. 'Freizeit' ist ein weit gefasster Begriff und wir
haben einige fantastische Unternehmen aus dieser Branche gesehen, die in
letzter Zeit auf uns zugekommen sind. Robinsons Caravans ist ein tolles
Beispiel für die Art von Unternehmen, die wir mögen. Es existiert seit 53
Jahren und wir gehen davon aus, dass die Gesellschaft auch in den nächsten
53 Jahren Urlaubern dazu helfen wird, UK zu entdecken. Noch wichtiger ist,
dass uns im Gespräch mit dem Management klar aufgezeigt wurde, wie das
Unternehmen verschiedene Krisenphasen, wie etwa im Nachgang des 11.
September, überstanden hatte. Zwar gab es hier anfänglich ein
Geschäftsrückgang, eine Erholung setzte jedoch schnell wieder ein. Ich
vermute, die Leute werden nervös sein, wenn sie für eine Weile nach Übersee
reisen und so könnte ein Unternehmen wie Robinsons Caravans hervorragend
positioniert sein, um den Markt zu bedienen, wenn die Beschränkungen
aufgehoben werden.
 
GBC AG: Herr Laing, vielen Dank für das Interview.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20543.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR. Beim oben
analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,11); Einen
Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
+++++++++++++++
Datum (Uhrzeit) Fertigstellung englische Sprachversion: 08.04.20 (12:00 Uhr)
Datum (Uhrzeit) Weitergabe englische Sprachversion: 08.04.20 (13:00 Uhr)
Datum (Uhrzeit) Fertigstellung deutsche Sprachversion: 16.04.20 (12:00 Uhr)
Datum (Uhrzeit) Weitergabe deutsche Sprachversion: 17.04.20 (10:00 Uhr)

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°