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Original-Research: Manz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Manz AG

Unternehmen: Manz AG
ISIN: DE000A0JQ5U3

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 09.08.2018
Kursziel: 54,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck

Manz erhält umfangreichen Folgeauftrag für Display- Produktionsanlagen aus
China
 
Manz hat heute einen neuen Großauftrag im Geschäftsbereich Electronics
bekannt gegeben, der zum Teil noch im laufenden Jahr umsatz- und
ertragswirksam werden soll.
 
Folgeauftrag aus China: Der Auftrag umfasst die Lieferung nasschemischer
Prozessanlagen zur Display-Produktion sowie deren Automatisierung und weist
ein Gesamtvolumen i.H.v. umgerechnet rund 76 Mio. Euro auf. Auftraggeber
ist einer der größten Display-Hersteller Chinas, für den Manz bereits 2016
Produktionsanlagen geliefert hatte. Die ersten Anlagen zur Herstellung der
neuesten Generation großformatiger Displays sollen bereits in Q4 2018
ausgeliefert werden. Der Erhalt des Folgeauftrags unterstreicht die
Qualitäts- und Technologieführerschaft der Produktionsanlagen von Manz.
Zudem kam dem Unternehmen die durch Entwicklungs- und Fertigungsstandorte
in China und Taiwan bestehende Nähe zum Kunden sowie die damit
einhergehende hohe Serviceverfügbarkeit zu Gute.
 
Guidance und Prognosen unverändert: Insgesamt dürfte der neue Auftrag zu
rund 30% in 2018 und zu rund 70% im folgenden Geschäftsjahr umsatz- und
ergebniswirksam werden. Die entsprechenden Effekte sieht Manz in der
Guidance für das laufende Jahr (Umsatzwachstum von 10 bis 14%, leicht
positives EBIT ohne Sondereffekte) aber bereits inkludiert. Wir lassen
unsere Prognosen daher ebenfalls unverändert. Zwar dürfte sich die
Auslastung im Bereich Electronics in H2 durch die Auftragsabarbeitung
spürbar erhöhen und damit dazu beitragen, den hohen Segmentverlust des
Vorjahres (-17,0 Mio. Euro) deutlich einzudämmen. Auf Gesamtjahressicht
geht Manz aber nach wie vor von einem operativen Verlust im Bereich
Electronics im einstelligen Millionen-Bereich aus. Erst mit dem sukzessive
steigenden Umsatzvolumen (u.a. durch den weiteren Ramp-Up der
Serienmaschinen) dürfte in 2019 der Break-Even in dem Geschäftsbereich
erreicht werden.
 
Q2 dürfte von Brandschaden beeinträchtigt sein: Im Rahmen der
Quartalsberichterstattung am 14. August erwarten wir solide H1-Zahlen, die
gegenüber dem Jahresauftakt (Q1: Umsatz 86,1 Mio. Euro, EBIT -3,0 Mio.
Euro) leichte Zuwächse bei Umsatz- und Ergebnis zeigen sollten. Wenngleich
wir infolge des Werksbrands in Taiwan von Umsatzverschiebungen ins dritte
Quartal ausgehen, rechnen wir für Q2 mit Erlösen i.H.v. 87 Mio. Euro (+21%
yoy). Durch den Brandschaden, den wir auf einen niedrigen einstelligen
Millionen Euro-Betrag beziffern, dürfte das Q2-EBIT nochmals negativ
ausfallen (MONe: -2,0 Mio. Euro). Mit Blick auf H2 erwarten wir für Manz
aufgrund der jüngst gemeldeten Neuaufträge sequenzielle Verbesserungen bei
Umsatz- und Ergebnis.
 
Fazit: Mit dem heute gemeldeten Großauftrag knüpft Manz an die zuletzt sehr
positive Auftragsentwicklung an und erhöht damit die Visibilität
hinsichtlich der Erreichbarkeit der Jahresziele sowie des avisierten
Break-Even im Segment Electronics. Wir sehen vor diesem Hintergrund
weiterhin deutliches Kurspotenzial und bestätigen unsere Kaufempfehlung mit
unverändertem Kursziel von 54,00 Euro.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern
in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16779.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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