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Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG
ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 01.04.2019
Kursziel: 26,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, Stephan Bonhage

Q2-Zahlen mit guter Umsatz- und Ergebnisentwicklung sowie konkretisierter
Guidance
 
FORTEC hat am Freitag die Zahlen für das erste Halbjahr 2018/2019
veröffentlicht. Die wesentlichen Eckdaten des zweiten Quartals sind
nachfolgend dargestellt.
 
[Tabelle]
 
Umsatz und Ergebnis leicht über Prognosen: Der Umsatz von 20,5 Mio. Euro in
Q2 lag deutlich über dem Niveau des Vorjahres (17,4 Mio. Euro) und übertraf
leicht unsere Prognose (MONe: 20,0 Mio. Euro). Erstmalig flossen die mit
Ende Q1 konsolidierten neuen UK-Gesellschaften in die Umsatz- und
Ergebnisrechnung ein (Umsatzbeitrag 2,0 Mio. Euro). Organisch impliziert
dies ein Umsatzwachstum von knapp 9%.
 
Das EBIT übertraf ebenfalls unsere Schätzung (MONe: 1,2 Mio. Euro) und
konnte auf Basis eines vergleichsweise schwachen Vorjahresquartals
überproportional auf 1,4 Mio. Euro gesteigert werden (+60,0% yoy). In der
trotz angefallener Integrationsaufwendungen für die UK-Gesellschaften auf
6,7% verbesserten EBIT-Marge (+180 BP yoy) spiegelt sich u.E. die
fortschreitende Fokussierung auf Produkte mit höherer eigener Wertschöpfung
wider. Der Auftragsbestand erhöhte sich im Vergleich zum Vorquartal (47
Mio. Euro) marginal auf 48 Mio. Euro und bildet damit nach wie vor eine
solide Basis für eine weitere positive Umsatzund Ergebnisentwicklung im
laufenden Geschäftsjahr.
 
Brexit-Sorgen weiterhin unbegründet: In einem Gespräch mit dem Vorstand
wurde uns nochmals bestätigt, dass die aktuell unsichere Situation rund um
den Brexit im Normalfall mittelfristig keinen bedeutenden Einfluss auf das
operative Tagesgeschäft der UKGesellschaften haben dürfte. FORTEC avisiert
für 2019/2020 ff. vielmehr über Konzernniveau liegende Wachstumsraten für
das gesamte UK-Geschäft.
 
Guidance konkretisiert: Mit den Q2-Zahlen hat FORTEC zudem die Guidance für
das Gesamtjahr konkretisiert. Erwartet wird weiterhin ein organisches
Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich. Hinzu kommt nun erstmalig
der Umsatzbeitrag der neuen UK-Gesellschaften von 6 Mio. Euro, was sich mit
unseren bisherigen Erwartungen deckt. Das EBIT soll dadurch nun bei etwas
über 7 Mio. Euro liegen (zuvor: leichte Verbesserung des EBIT). Die neue
Guidance bestätigt die von uns im Vorfeld antizipierte Fortsetzung des
profitablen Wachstumstrends.
 
Fazit: Die vorgelegten Q2-Zahlen und die aktualisierten Jahresziele zeigen
u.E., dass FORTEC auf einem guten Weg ist, unsere Prognosen zu erreichen.
Wir sehen den Investment Case daher weiterhin voll intakt und bestätigen
unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 26,00 Euro.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17753.pdf

Kontakt für Rückfragen
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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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