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Original-Research: Formycon - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Formycon

Unternehmen: Formycon
ISIN: DE000A1EWVY8

Anlass der Studie: Q1 Ergebnisse
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.06.2018
Kursziel: EUR53,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Formycon AG (ISIN:
DE000A1EWVY8) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 52,00 auf EUR 53,00.
 
Zusammenfassung:
Formycons Q1/18-Ergebnis lag deutlich über unseren Erwartungen, da das
Unternehmen beim Umsatz und Gewinn eine Gutschrift in Höhe von EUR8,5 Mio. in
Bezug auf frühere Investitionen in FYB202 verbuchte. Der Umsatz betrug
EUR13,7 Mio. (FBe: EUR5,0 Mio.; Q1/17: EUR3,4 Mio.), das EBIT lag bei EUR6,7 Mio.
(FBe: EUR0,0 Mio. Q1/17: EUR-0,7 Mio.). Formycon und Aristo Pharma GmbH haben
Ende 2017 ein Joint Venture zur Weiterentwicklung von FYB202 gegründet. Der
Anteil von Formycon am Joint Venture beträgt 24,9%. Das Guthaben in Höhe
von EUR8,5 Mio. spiegelt die von Formycon im Zeitraum 2013-2016 - d.h. vor
der Gründung des Joint Ventures - ausgeführte Entwicklungsarbeit wider.
Formycon wird EUR8,5 Mio. von seinem 24,9%-Anteil an den zukünftigen
FYB202-Entwicklungsausgaben abziehen können. Formycon steht aber nach wie
vor ein Anteil von 24,9% an den Lizenz- und Marketingeinnahmen des Joint
Ventures zu. Wir heben unser Kursziel auf EUR53,0 (vorher: EUR52,0) an, um den
Barwert der Reduzierung von Formycons Finanzierungsverpflichtungen
gegenüber dem Joint Venture um EUR8,5 Mio. zu berücksichtigen. Wir behalten
unsere Kaufempfehlung bei.
 
First Berlin Equity Research has published a research update on Formycon AG
(ISIN: DE000A1EWVY8). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
increased the price target from EUR 52.00 to EUR 53.00.
 
Abstract:
Formycon's Q1/18 results were well above our expectations because the
company booked an EUR8.5m credit in revenue and profits relating to past
investment in FYB202. Sales came in at EUR13.7m (FBe: EUR5.0m; Q1/17: EUR3.4m)
while EBIT was EUR6.7m (FBe: EUR0.0m; Q1/17: EUR-0.7m). Formycon and Aristo
Pharma GmbH formed a joint venture to further develop FYB202 at the end of
2017. Formycon's share of the J.V. is 24.9%. The EUR8.5m credit reflects the
development work carried out by Formycon during 2013-16 - i.e. prior to the
J.V.'s foundation. Formycon will be able to deduct EUR8.5m from its 24.9%
share of future development spending in FYB202, but will be entitled to a
24.9% share of licensing and marketing revenues generated by the J.V. We
are raising our price target to EUR53.0 (previously: EUR52.0) to reflect the
present value of the EUR8.5m reduction in Formycon's funding obligation to
the J.V. We maintain our Buy recommendation.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16565.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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