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Deutsche Bank : Deutschland-Monitor Baufinanzierung Q3/2018

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12.07.2018 | 14:29

AktuellZinsen deutscher Banken

Wohnbaudarlehen mit 5-10jähriger Zinsbindung (letzter Wert=Mai 2018)Inflation im Jahr 2018 (gg. Vj.)Wirtschaftswachstum im Jahr 2018 (gg. Vj.)Arbeitslosenquote (letzter Wert=Jun 2018)

Quelle: Deutsche Bank Research

BIP-Wachstumstreiber

% gg. Vj., Prozentpunkte

11

Außenbeitrag

Quellen: Statisches Bundesamt, Deutsche Bank Research

Inflation

% gg. Vj., Prozentpunkte

08

EnergieNahrungsmittel

Quellen: Statistisches Bundesamt, Deutsche Bank Research

Hypothekenzinsen

%

00

3M Euribor

Quellen: EZB, Deutsche Bank Research

Autor

08

1,77%

1,6%

2,0%

5,2%

09

10

12

13

14

15

16

Binnenwirtschaft

10

17

BIP

12

14

02

16

KerninflationGesamt

18

18

04

06

08

10

10J Bunds

12

14

16

18

5-10J Baufizinsen

Jochen Möbert |jochen.moebert@db.com| Tel.: +49 69 910-31727

Ausblick Ende 2018

  • - Im ersten Halbjahr verlangsamte sich die Konjunkturdynamik etwas. Vor allem die Eskalation des Handelsstreits dürfte belastet haben.

    19

  • - Angesichts der robusten Binnenkonjunktur mit kräftigen Lohnsteigerungen in der Bau-, Metall- und Elektroindustrie sowie im öffentlichen Sektor erwarten wir für das Gesamtjahr dennoch ein BIP-Wachstum von 2,0%.

  • - Die Kerninflation dürfte auch im Jahr 2018 deutlich unter 2% liegen. Aufgrund steigender Energiepreise und Löhne ist unsere Prognose der Gesamtinflation von 1,6% aber mit Aufwärtsrisiken behaftet.

  • - Kräftiger als das Preisniveau insgesamt dürften die Wohnimmobilienpreise steigen. In den ersten fünf Monaten des Jahres 2018 legten diese bereits um 1,6% zu. Nach dem kräftigen Miet- und Preiswachstum im Jahr 2017 war die Preisdynamik in den letzten Monaten damit aber deutlich schwächer.

-

Aktuell liegen die 5-10jährigen Hypothekenzinsen bei 1,77% (letzter offizieller Wert vom Mai 2018).

  • - Die EZB steigt am Jahresende aus dem Anleihekauf-programm aus (aktuell EUR 30 Mrd. pro Monat).

  • - Im Jahr 2018 legten die 10jährigen Bundrenditen eine Berg- und Talfahrt hin: Ein Anstieg auf fast 0,8% zu Jahresbeginn, dann ein Absturz auf 0,3% über die Sommermonate. Trotz des jüngsten Renditerückgangs erwarten wir weiterhin einen leichten Anstieg der 5-10jährigen Hypothekenzinsen auf 2% am Jahresende 2018. Auch im Jahr 2019 erwarten wir leicht steigende Kapitalmarkt- und Hypothekenzinsen.

Internet www.dbresearch.de

Deutschland-Monitor Baufinanzierung Q3/2018

Monatliche Baugenehmigungen

86

78

82

90

94

98

02

Wohngebäude mit 3 oder mehr WohnungenWohngebäude mit 2 WohnungenWohngebäude mit 1 Wohnung

Quellen: Statistisches Bundesamt, Deutsche Bank Research

06

Bundesweite Erschwinglichkeit

linke y-Achse: 2005=100, rechte y-Achse %

  • - Die Anzahl der Baugenehmigungen im Jahr 2017 lag bei 350.000. Angesichts dessen enttäuschten die jüngst veröffentlichten Fertigstellungszahlen für das Jahr 2017 in Höhe von 284.800.

    10

    14

    18

  • - Folglich lag in den letzten drei Jahren die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate bei lediglich 5%. Bei dieser geringen Wachstumsdynamik dürfte es bis zum Jahr 2022 dauern, bis das Angebot die jährliche Nachfrage von mindestens 350.000 Wohnungen pro Jahr übersteigt. Erst danach dürfte der Nachfrageüberhang von dann deutlich über 1 Mio. Wohnungen allmählich sinken. Daher dürfte auch der Preisdruck nicht vor dem Jahr 2022 nachlassen.

- Wohneigentum bleibt erschwinglich. Aufgrund der hohen Preisdynamik im Jahr 2017 geht die

60 2 Hinweis 1: Je höher der Index (rote Linie im Chart), desto weniger

bundesweite Erschwinglichkeit aber leicht zurück.

150 5 - Angesichts unserer Zinsprognose und voraussichtlich

120 4 weiter steigender Preise dürfte die Erschwinglichkeit

90 3 auch im Jahr 2018 weiter abnehmen.

Zinsen (rechts)Einkommen

Quellen: Bundesbank, Deutsche Bank Research

HauspreiseErschwinglichkeit

Zusätzlicher jährlicher Nachfrageüberhang vs. Preisentwicklung

linke y-Achse: Anzahl der Wohnungen in '000 rechte y-Achse: Preise in % gg. Vj.

erschwinglich sind Wohnimmobilien.

Hinweis 2: Beachten Sie die hohen regionalen Unterschiede von Wirtschaftskraft, Preisen und daher auch von Erschwinglichkeiten.

Hinweis 3: Definition Erschwinglichkeit = Haus- bzw. Wohnungs-preise inkl. Finanzierungskosten relativ zum verfügbaren Haushaltseinkommen pro Kopf.

- Das Ziel der Bundesregierung, 1,5 Mio. neue

Wohnungen in der Legislaturperiode 2017 bis 2021 zu bauen, rückt angesichts der geringen Neubaudynamik in weite Ferne. Wachsen die Fertigstellungen wie in

200 10 den vergangenen Jahren um 5% pro Jahr, werden in

16

160 8 der Legislaturperiode insgesamt weniger als 1,3 Mio.

09

10

11

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14

15

Jährlicher NachfrageüberhangHaus- und Wohnungspreise (rechts)

Quellen: Statistisches Bundesamt, riwis, Deutsche Bank Research

neue Wohnungen gebaut.

4 - Angesichts der historisch hohen Kapazitätsauslastung

17

dürften viele staatliche Maßnahmen hauptsächlich zu "Crowdingout-Effekten" und noch stärker steigenden Preisen führen.

Ausblick Deutschland - Juni 2018

© Copyright 2018. Deutsche Bank AG, Deutsche Bank Research, 60262 Frankfurt am Main, Deutschland. Alle Rechte vorbehalten. Bei Zitaten wird um Quellenangabe "Deutsche Bank Research" gebeten.

Die vorstehenden Angaben stellen keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung des Verfassers wieder, die nicht notwendigerweise der Meinung der Deutsche Bank AG oder ihrer assoziierten Unternehmen entspricht. Alle Meinungen können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Die Meinungen können von Einschätzungen abweichen, die in anderen von der Deutsche Bank veröffentlichten Dokumenten, einschließlich Research-Veröffentlichungen, vertreten werden. Die vorstehenden Angaben werden nur zu Informations-zwecken und ohne vertragliche oder sonstige Verpflichtung zur Verfügung gestellt. Für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Angemessenheit der vorste-henden Angaben oder Einschätzungen wird keine Gewähr übernommen.

In Deutschland wird dieser Bericht von Deutsche Bank AG Frankfurt genehmigt und/oder verbreitet, die über eine Erlaubnis zur Erbringung von Bank-geschäften und Finanzdienstleistungen verfügt und unter der Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Bundesanstalt für Finanzdienst-leistungsaufsicht (BaFin) steht. Im Vereinigten Königreich wird dieser Bericht durch Deutsche Bank AG, Filiale London, Mitglied der London Stock Ex-change, genehmigt und/oder verbreitet, die von der UK Prudential Regulation Authority (PRA) zugelassen wurde und der eingeschränkten Aufsicht der Financial Conduct Authority (FCA) (unter der Nummer 150018) sowie der PRA unterliegt. In Hongkong wird dieser Bericht durch Deutsche Bank AG, Hong Kong Branch, in Korea durch Deutsche Securities Korea Co. und in Singapur durch Deutsche Bank AG, Singapore Branch, verbreitet. In Japan wird dieser Bericht durch Deutsche Securities Inc. genehmigt und/oder verbreitet. In Australien sollten Privatkunden eine Kopie der betreffenden Produktinformation (Product Disclosure Statement oder PDS) zu jeglichem in diesem Bericht erwähnten Finanzinstrument beziehen und dieses PDS berücksichtigen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen.

Deutsche Bank AG veröffentlichte diesen Inhalt am 12 Juli 2018 und ist allein verantwortlich für die darin enthaltenen Informationen.
Unverändert und nicht überarbeitet weiter verbreitet am 12 Juli 2018 12:28:07 UTC.

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Finanzkennziffern (€)
Umsatz 2018 25 863 Mio
EBIT 2018 2 085 Mio
Nettoergebnis 2018 607 Mio
Schulden 2018 -
Div. Rendite 2018 1,41%
KGV 2018 38,35
KGV 2019 12,33
Wert / Umsatz 2018 0,83x
Wert / Umsatz 2019 0,83x
Marktkap. 21 432 Mio
Chart DEUTSCHE BANK
Laufzeit : Zeitraum :
Deutsche Bank : Chartanalyse Deutsche Bank | MarketScreener
Vollbild-Chart
Trends aus der Chartanalyse DEUTSCHE BANK
KurzfristigMittelfristigLangfristig
TrendsAnsteigendNeutralFallend
Ergebnisentwicklung
Analystenschätzung
Verkauf
Kaufen
Durchschnittl. Empfehlung REDUZIEREN
Anzahl Analysten 28
Mittleres Kursziel 10,2 €
Abstand / Durchschnittliches Kursziel -1,7%
Revisionen zum Gewinn/Aktie
Vorstände
NameTitel
Christian Sewing Chief Executive Officer
Karl von Rohr Co-President & Chief Administrative Officer
Garth Ritchie Co-President & Co-Head-Corporate & Investment Bank
Paul Achleitner Chairman-Supervisory Board
Frank Kuhnke Chief Operations Officer
Branche und Wettbewerber
01.01.Marktkap. (M$)
DEUTSCHE BANK-34.68%25 253
JP MORGAN CHASE & COMPANY10.93%398 702
BANK OF AMERICA5.01%311 534
INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA-11.45%277 959
WELLS FARGO-8.98%267 536
CHINA CONSTRUCTION BANK CORPORATION-10.81%229 948