CURASAN AG Original-Research: curasan AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu curasan AG
Unternehmen: curasan AG
ISIN: DE0005494538
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 25.01.2016
Kursziel: 1,70
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Thomas Umlauft
Feedback zum Capital Markets Day
Letzte Woche haben wir das Management der curasan AG im Rahmen ihres
Capital Markets Day getroffen. Die wesentlichen Erkenntnisse werden im
Folgenden erläutert:
Operativ keine Veränderungen: Operativ haben sich zu unserer bisherigen
Einschätzung von curasan keine wesentlichen Veränderungen ergeben. So
sollte das Unternehmen unseren Prognosen zufolge die Jahresguidance
erreichen können. Die Entwicklung in den kommenden Quartalen und Jahren
wird maßgeblich davon abhängig sein, inwiefern curasan die erforderlichen
Maßnahmen im Vertrieb einleitet.
Umstrukturierung des Vertriebs in vollem Gange: In einem Gespräch mit
Gregor Siebert konnten wertvolle Einblicke in die Umstrukturierung des
Vertriebs gewonnen werden. Siebert trat die Position als Leiter des
Vertriebs im April vergangenen Jahres an und kann schon erste Fortschritte
vorweisen. Im Fokus der gegenwärtigen Anstrengungen des Vertriebsteams
steht die Reaktivierung der Geschäftsbeziehungen mit den internationalen
Distributoren. Infolge der vorangegangenen Vernachlässigung (wenig
persönlicher Kontakt, fehlende Hilfestellung bzgl. Schulungen etc.) war die
Mehrzahl an Distributorenverhältnissen weitestgehend eingeschlafen. Herrn
Siebert und dessen Team gelang es, die oft nicht geschlossene, sondern nur
angelehnte Tür wieder zu öffnen. Hierdurch konnten insbesondere in den
Wachstumsmärkten Polen, Ungarn und Portugal Geschäftsbeziehungen
wiederbelebt werden.
OEM-Fremdfertigung könnte perspektivisch zu Output-Steigerung führen:
Zusätzlich zur Vitalisierung des angestammten Geschäftes hat das Management
bekannt gegeben, dass sich mittelfristig die Kapazitätsauslastung steigern
soll. So wurde die Möglichkeit erörtert, dass eine OEM-Fremdfertigung zu
einer optimierten Nutzung der Kapazitäten beitragen könnte. Das Management
befindet sich diesbezüglich in Gesprächen mit mehreren potenziellen
Partnern. Da eine Verdoppelung des Outputs mit dem aktuellen Personal und
ohne Investitionen möglich ist, wäre in diesem Fall mit signifikanten
Skalenerträgen zu rechnen. Wann und zu welchen Konditionen eine solche
Partnerschaft kommen könnte, ist jedoch nicht bekannt. Perspektivisch
könnte sich hierdurch der Newsflow deutlich aufhellen.
Fazit: Der Capital Markets Day hat aufschlussreiche Einblicke in den
Transformationsprozess der curasan AG gewährt. Unseres Erachtens verfolgt
das Unternehmen durch die Neuausrichtung des Vertriebs die
vielversprechendste und gangbarste Strategie. Denn curasan besitzt eine
starke Produktpalette, deren Vorteile durch eine effiziente
Vertriebsmaschinerie den Kunden nahegebracht werden können. Da die mäßige
operative Performance der letzten Jahre durch fehlende Umsatzbeiträge zu
erklären ist, befindet sich curasan durch die getroffenen Maßnahmen u.E.
auf einem guten Weg, das selbstgesteckte Ziel der Profitabilität auf
Jahresbasis in 2017 zu erreichen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit
einem unveränderten Kursziel von 1,70 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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