^

Original-Research: curasan AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG
ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 27.04.2018
Kursziel: 1,15
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

curasan erreicht Jahresziele und stellt Weichen für weitere operative
Verbesserungen
 
curasan hat gestern den Geschäftsbericht 2017 veröffentlicht und einen
Ausblick über das laufende Geschäftsjahr hinaus gegeben.
 
[Tabelle]
 
Umsatz- und Ergebnisentwicklung wie erwartet: Der Nettoumsatz stieg um 4,5%
auf 6,8 Mio. Euro und lag damit auf der erwarteten Höhe (MONe: 6,7 Mio.
Euro). Die leichte Umsatzsteigerung ist geografisch auf eine positive
Entwicklung der Regionen Naher Osten (+80%) sowie USA (+6%) zurückzuführen.
Rückläufig entwickelten sich die Umsätze aufgrund von Veränderungen der
regionalen Partner insbesondere in Deutschland (-14%) und Asien (-13%). Das
EBITDA blieb aufgrund unverändert hoher Investitionen in Marketing,
Vertrieb, Studien und Zulassungen mit -2,2 Mio. Euro auf Vorjahresniveau.
Das Nettoergebnis verschlechterte sich insbesondere durch Steuer- und
Zinsrückstellungen für die vergangenes Jahr bereits bekannt gegebene
Steuernachzahlung aus 2008 und fiel mit -4,0 Mio. Euro erwartungsgemäß
schwach aus (MONe: -4,0 Mio. Euro).
 
Ausblick ergebnisseitig unter unseren Erwartungen: Für das laufende Jahr
erwartet der Vorstand Nettoerlöse zwischen 8,4 und 8,7 Mio. Euro (MONe: 8,4
Mio. Euro, Konsens: 9,5 Mio. Euro) sowie ein nach wie vor negatives EBITDA
in der Bandbreite von -1,0 bis -1,4 Mio. Euro (MONe: -0,4 Mio. Euro,
Konsens: -0,1 Mio. Euro). Damit verfehlt curasan aufgrund höherer
Investitionen in Produktzulassungen sowie Vertriebs- und
Marketing-aktivitäten ergebnisseitig unsere bisherigen Erwartungen für
2018, die wir daher angepasst haben. In 2019 soll dann jedoch ein insgesamt
positives Ergebnis erzielt werden, wovon wir in unseren Prognosen bereits
ausgehen.
 
KE angekündigt: curasan hat eine Ausweitung der Kooperationspartnerschaften
in 2018 avisiert und dabei insbesondere den Orthopädie-Bereich in
Nordamerika und Asien in den Fokus gestellt. Wenngleich curasan bereits in
Q4 2018 das Erreichen des Cash Break-Even avisiert, dürften die vorhandenen
liquiden Mittel (per 31.12.17: 2,0 Mio. Euro) nicht für die Durchführung
der geplanten Investitionen ausreichen. Das Unternehmen hat daher im
gestern veröffentlichten Geschäftsbericht eine Kapitalerhöhung
angekündigt.
 
Fazit: curasan hat das Geschäftsjahr 2017 im Rahmen der Jahresziele
abgeschlossen. Der Ausblick für das laufende Jahr stellt weitere operative
Verbesserungen in Aussicht, wenngleich das Ergebnisziel unter unserer
Erwartung und deutlich unter dem Konsens liegt. Da auch der angekündigte
Turnaround für 2019 vom Markt bereits erwartet wird, sehen wir derzeit
keine Katalysatoren für die Aktie. Wir haben unser Bewertungsmodell
fortgeschrieben, wodurch sich unser Kursziel leicht auf 1,15 Euro (zuvor:
1,10 Euro) erhöht. Die Halten-Empfehlung wird bestätigt.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern
in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16397.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°