Log-in
E-Mail
Passwort
Merken
Passwort vergessen?
Werden Sie kostenlos Mitglied
Anmelden
Anmelden
Mitglied werden
Kostenlose Anmeldung
Neukunde
Unser Angebot
Einstellungen
Einstellungen
Dynamische Kurse 
OFFON

MarketScreener Homepage  >  Aktien  >  NASDAQ OMX STOCKHOLM  >  BHG Group AB    BHG   SE0010948588

BHG GROUP AB

(BHG)
  Report
verzögerte Kurse. Verzögert NASDAQ OMX STOCKHOLM - 03.08. 17:29:40
110.4 SEK   +1.47%
ÜbersichtKurseChartsNewsRatingsTermineUnternehmenFinanzenAnalystenschätzungenRevisionenDerivate 
PressemitteilungenOffizielle PublikationenBranchennachrichtenMarketScreener Analysen

BHG Group AB : Ein skandinavisches Baumarktunternehmen – führend im Onlinehandel

share with twitter share with LinkedIn share with facebook
26.06.2020 | 15:11

Die Bygghemma Gruppe, die letztes Jahr in BHG umbenannt wurde, ist Skandinaviens führender Onlinehändler in der Kategorie Heimwerker und Wohnen - kurz gesagt, eine Art digitaler Hornbach

Auf ihren 30 Websites - darunter die berühmten Bygghemma, Trademax, Chili und Furniturebox - bietet die Gruppe ihren Kunden das ein extrem breites Produktsortiment mit mehr als 2.000 Marken und 500.000 Referenzen zu konkurrenzfähigen Preisen und natürlich eine breite Palette von Dienstleistungen an: Hauslieferung, Installation, Reparaturen, Garantien usw.

zb_graphique_de_cours

Bygghemma wurde 2006 in Schweden als "Pure Player" - d.h. 100% digital - gegründet, der Heimwerkerprodukte für Drittmarken vertreibt. In den folgenden Jahren wurden unter der Führung der Private-Equity-Firma FSN Capital massive Investitionen in die horizontale Expansion - d.h. in neue Segmente - und in die technologische Infrastruktur der Gruppe getätigt.

Der von BHG adressierte Markt - der so genannte "Heimwerker"-Markt – liegt in Nordeuropa bei über 230 Milliarden SEK oder 22 Milliarden Euro und stellt nach Lebensmitteln und Textilien die drittgrößte Einzelhandelskategorie dar. Obwohl in absoluten Zahlen stagnierend - die Branche wächst sogar noch langsamer als das BIP - sind die Wachstumsraten bei den Online-Verkäufen ausgezeichnet, in der Größenordnung von 20% pro Jahr.

Die Durchdringung des Onlinekerkaufs in diesem Segment ist jedoch nach wie vor gering im Vergleich zu anderen Kategorien wie elektronischen Produkten oder Kleidung, deren Handel inzwischen massiv "digitalisiert" ist. Gegenwärtig werden nur 15 % der Verkäufe von Heimwerker- und Einrichtungsartikeln online getätigt, was Akteuren wie der BHG viel Raum für Expansion lässt.

BHG hat dies erkannt und frisst sich allmählich in die Marktanteile der traditionellen Baumärkte hinein, die mit schleppendem Wachstum und hohen strukturellen Fixkosten zu kämpfen haben. Ein weiterer Vorteil eines « Pure Players“ im Baumarktsegment besteht darin, dass die im Durchschnitt höheren Umsätze pro Einkauf komfortablere Bruttomargen gewährleisten. Auch mit der Veralterung von Beständen muss man sich nicht herumschlagen.

Die Eintrittsbarrieren im Onlinehandel sich nicht zu unterschätzen. Eine ausreichende Größenordnung, um profitabel zu wirtschaften muss erst einmal erreicht werden. Die logistische und technologische Infrastruktur erst einmal aufgebaut werden. Dieser Sachverhalt verschafft den Marktführern einen wesentlichen Wettbewerbsvorteil und die Möglichkeit, attraktive Großhandelspreise von Lieferanten und Dritten auszuhandeln.

All diese Merkmale rechtfertigen einen Bewertungsaufschlag für das Unternehmen, sowohl im Vergleich zu Peers, die in anderen Kategorien tätig sind, als auch zu den direkten Konkurrenten.

Obwohl BHG über 80 Ausstellungsräume verfügt, wird die überwiegende Mehrheit der Verkäufe (>85%) online getätigt. Das Geschäftsmodell ist das eines Vermittlers zwischen dem Kunden und dem Lieferanten, was es der Gruppe ermöglicht, sehr begrenzte Lagerbestände zu halten und so den Bedarf an Betriebskapital zu minimieren. Die führt zu einer höheren Bargeldgenerierung als bei vielen anderen Einzelhändlern.

Als Ergebnis dieser Positionierung mit Weitblick hat BHG einen Marktanteil von 30% in Skandinavien erobert, und dieser wächst stetig. Im vergangenen Jahr führte diese Dominanz zu zwei Millionen Online-Bestellungen und einem Umsatz von 6,2 Milliarden SEK oder 600 Millionen Euro. Alle Key Performance Indicators - Besuche, mobiles Engagement und durchschnittlicher Warenkorb - liegen im Aufwärtstrend.

Was die geographische Herkunft des Umsatzes betrifft, entfallen auf Schweden 45 % der Verkäufe, auf Dänemark 20 %, Finnland und Norwegen zusammen 15 %. Die Verkäufe in Osteuropa  machen nur 10% des konsolidierten Umsatzes aus, aber die Verkäufe dort sind im letzten Jahr um 70% gestiegen.

Abgesehen von Ikea, einem natürlich in jeder Hinsicht formidablen Konkurrenten, ist kein anderer Rivale in der Lage, es mit der Größe und Schlagkraft von BHG aufzunehmen.

Die aktuelle Form des Unternehmens ist das Ergebnis einer sehr aggressiven externen Wachstumsstrategie mit mehreren Akquisitionen, um in Segmente - Badezimmer, Bodenbeläge, Gartengeräte usw. - einzudringen und ihren Marktanteil zu erhöhen. Verbesserte Betriebsmargen und ein anhaltendes organisches Wachstum - in der Regel zwischen 10% und 15% pro Jahr - zeugen von der erfolgreichen Integration der übernommenen Unternehmen.

Die "Eigenmarken" der BHG machen derzeit etwa 45% des Umsatzes aus. Die Fortführung der M&A-Strategie - und die konsequente Erweiterung der Vertriebskanäle - führt zu einem wachsenden Anteil der letzteren am Gesamtumsatz, zu Lasten von Drittmarken. Allerdings ist dieser Übergang potenziell profitabler, allerdings besteht die Gefahr, dass einige Lieferanten verprellt werden.

Wie bereits erwähnt, ermöglicht das Zwischenhändlermodell ein nahezu unbegrenztes Produktsortiment bei einem negativen Betriebskapitalbedarf - denn die Käufer zahlen zum Zeitpunkt der Bestellung, während die BHG die Verkäufer nicth unmittelbar bezahlt; außerdem werden die Lager der Gruppe von Subunternehmern verwaltet, und darin nur Produkte mit sehr schnellem Umsatz gelagert.

Retouren, Garantien und Service werden von den Verkäufern gewährleistet, was Kosten und Komplikationen eliminiert - aber Provisionen generiert, wenn diese Dienstleistungen über die BHG-Plattform in Anspruch genommen werden.

Die Investitionsrenditen der externen Wachstumsstrategie sind zufriedenstellend, wobei die Cash-Gewinne - oder freien Cashflows, hier ein besseres Maß für die Ertragskraft, da die Buchgewinne durch hohe Abschreibungen negativ beeinflusst werden - sich zwischen 2015 und 2019 verfünffacht haben, von 60 MSEK auf 300 MSEK, nachdem 1,3 Milliarden SEK für Erwerbe ausgegeben wurden.

Im Jahr 2018 leiteten die Private-Equity-Firmen FSN Capital und EQT - die zusammen 49% der ausstehenden Aktien halten - einen teilweisen Börsengang ein, um die Bilanz zu entlasten. Es folgten kleinere Aktienemissionen, und es werden wahrscheinlich noch weitere folgen, in der Absicht die Verschuldung zu reduzieren, die immer noch beim 3-fachen des bereinigten EBITDA liegt. Interessierete Investoren werden daher den Preis, zu dem diese neuen Aktien bewertet werden, genau im Auge behalten...

Die Gruppe wird derzeit mit dem 20-fachen des für das Jahr 2021 erwarteten Cashflows bewertet bzw. dem 13-fachen des EBITDA. Neuerwerbungen würden Analysten zweifellos dazu veranlassen, diese Aussichten zu erhöhen. Marktscreener stellt sich entsprechend auf und nimmt die BHG-Aktie in das Europa Portfolio auf.


Thomas Gouttman
© MarketScreener.com 2020
share with twitter share with LinkedIn share with facebook
Aktuelle News zu BHG GROUP AB

- Kein Artikel verfügbar -

Weitere Nachrichten
News auf Englisch zu BHG GROUP AB
27.07.BHG : offers to acquire Sleepo
AQ
23.07.INTERIM REPORT : 1 January-30 June 2020
AQ
12.06.BHG : Significantly increased growth in April and May 2020
AQ
29.05.BYGGHEMMA GROUP FIRST AB : changing name to BHG Group AB
AQ
11.05.BYGGHEMMA FIRST PUBL : Bathlife will soon be one of Sweden's best selling bathro..
AQ
05.05.BYGGHEMMA FIRST PUBL : Resolutions at the annual general meeting of Bygghemma
AQ
23.04.INTERIM REPORT : 1 January-31 March 2020
AQ
07.04.BYGGHEMMA GROUP FIRST AB : 's Annual Report 2019
AQ
06.04.BYGGHEMMA FIRST PUBL : The Bygghemma Group to change its brand to BHG and launch..
AQ
24.03.BYGGHEMMA FIRST PUBL : 46% of Bygghemma's customers in Sweden plan to spend more..
AQ
Weitere Nachrichten auf Englisch
Surperformance© Ratings
  Help  
Fundamentalbewertung
Globales Rating
Trade Rating
Investment Rating
Wachstum
Unternehmenswert
Finanzielle Situation
Rentabilität
Qualität der Veröffentlichungen
Vorhersagbarkeit
KGV
Potenzial
Dividendenrendite -
Analystenschätzungen
Revision Gewinn/Aktie, 7 Tage
Revision Gewinn/Aktie, 4 Monate
Revision Gewinn/Aktie, 1 Jahr
Revision Umsatz, 4 Monate
Revision Umsatz, 1 Jahr
Technische Bewertung
Kurzfristiges Timing
Mittelfristiges Timing
Langfristiges Timing
RSI
Bollinger Band
Auffällige Volumen
Schlüsselzahlen
Marktkapitalisierung (SEK)
11 681 684 204
Marktkapitalisierung (USD)
1 337 135 555
Umsatz (SEK)
6 212 500 000
Umsatz (USD)
707 995 138
Mitarbeiteranzahl
1 614
Umsatz / Mitarbeiter (SEK)
3 849 133
Umsatz / Mitarbeiter (USD)
438 659
Streubesitz
67,8%
Streubesitz (SEK)
7 923 192 230
Streubesitz (USD)
906 922 482
? Volumen letzte 20 Tage (SEK)
44 924 078
? Volumen letzte 20 Tage (USD)
5 119 683
? täglich gehandeltes Kapital
0,38%
Ergebnisentwicklung
Gewinn pro Aktie & Dividende
Revisionen zum Gewinn/Aktie
Revisionen zum Umsatz
Analystenschätzung
Verkauf
Kaufen
Durchschnittl. Empfehlung HALTEN
Anzahl Analysten 3
Mittleres Kursziel 113,67 SEK
Letzter Schlusskurs 108,80 SEK
Abstand / Höchstes Kursziel 14,9%
Abstand / Durchschnittliches Kursziel 4,47%
Abstand / Niedrigstes Ziel -7,17%
Verlauf des Kursziel (Vergangene 18 Monate)