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Barry Callebaut wächst deutlich schneller als Markt - Klare Dividendenerhöhung

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08.11.2017 | 09:15

Zürich (awp) - Der weltgrösste Schokolade-Produzent Barry Callebaut (BC) wächst weiterhin deutlich schneller als der Gesamtmarkt. Das Management zeigt sich entsprechend zuversichtlich und bestätigt die Mittelfrist-Ziele. Auch die Dividende soll um fast 30% angehoben werden. Zudem hat der langjährige Finanzchef Victor Balli seinen Rücktritt per Ende Februar nächsten Jahres angekündigt.

Die Verkaufsmenge stieg im Geschäftsjahr 2016/17 (per Ende August) um 4,4% auf 1,914 Mio Tonnen (+2,8% nach 9 Monaten). Der Gesamtmarkt, der gemäss Branchendaten (Nielsen) lediglich um 0,1% zulegte, wurde damit deutlich übertroffen. Im vierten Quartal schaffte BC gar eine Beschleunigung des Wachstums auf +9,2% (Q3 +5,5%, H1 +1,4%), wie der Konzern am Mittwoch mitteilte.

Die gute Dynamik wurde in einem "verbesserten Marktumfeld" von allen wichtigen Wachstumstreibern unterstützt: Gourmet & Spezialitäten (+9,7%), Outsourcing (+9,3%) und Schwellenländer (+5,9%). Der in den letzten Jahren bewusst erfolgte Ausstieg aus weniger profitablen Kakaoverträgen wurde zudem abgeschlossen; die Verkaufsmenge im Bereich Global Cocoa stieg im Berichtsjahr wieder leicht an (+0,4%).

EINMALEFFEKT VON 18,1 MIO BEIM GEWINN

Der Umsatz, der zu einem guten Teil von der Entwicklung des Kakaopreises abhängt, stieg derweil um 1,9% auf 6,81 Mrd CHF, in Lokalwährungen (LW) waren es +1,2%. Der rapportierte Betriebsgewinn (Stufe EBIT) war mit 488,2 Mio CHF um 22% höher, und unter dem Strich blieb ein um 38% höherer Konzerngewinn von 302,9 Mio CHF. Die Zahlen wurden allerdings durch einen Einmaleffekt aus Akquisitionen etwas beschönigt, auf wiederkehrender Basis werden die beiden Werte mit 470,1 Mio bzw. 284,8 Mio ausgewiesen.

CEO Antoine de Saint-Affrique zeigt sich in der Mitteilung zufrieden: "Volumenwachstum und Profitabilität verzeichneten eine gute Performance in allen Regionen und Produktgruppen. Wir setzten unsere Strategie des 'smarten Wachstums' konsequent um, was sich in der Verbesserung aller Finanzkennzahlen niederschlägt."

Deshalb soll auch die Dividende um 29% auf 20,00 CHF je Aktie erhöht werden, was eine Ausschüttungsquote von 36% ergibt. Die Ausschüttung erfolgt zum Teil in Form einer Nennwertreduktion (7,27) und zum anderen Teil in bar. Mit den vorgelegten Zahlen hat BC die Schätzungen von Analysten (AWP-Konsens) beim Wachstum und Dividende klar über-, bei den Gewinnzahlen ziemlich genau getroffen.

COMBINED RATIO TENDENZIELL POSITIV

Auch im Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr 2017/18 zeigt sich der CEO optimistisch: "Die besseren Marktbedingungen für Kakaoprodukte und die leicht anziehende globale Nachfrage nach Schokolade...geben uns die Zuversicht, die Mittelfristziele bis 2018/19 zu verlängern." Bis zum Geschäftsjahr 2018/19 wird demnach im Durchschnitt ein Verkaufsmengenwachstum von 4-6% und eine über dem Verkaufsmengenwachstum liegende EBIT-Zunahme in Lokalwährungen angestrebt.

Am Journalisten-Call sagte der CEO, dass er den Fokus auf ein Gleichgewicht zwischen Topline, Bottomline und der Generierung von freiem Cash flow legen werde. "Alle drei Punkte sind gleich wichtig für uns", meinte er. Ausserdem bewegt sich die sogenannte Combined Cocoa Ratio, also das Verhältnis von Kakaobutter- und Kakaopulverpreis zum Kakaobohnenpreis, zugunsten von Barry Callebaut.

"Die Ratio dürfte sich in den ersten Monaten des aktuellen Geschäftsjahres aus heutiger Sicht tendenziell positiv auf die Profitabilität auswirken", sagte CFO Victor Balli am Call. Man gebe aber keine genaue Guidance und sei auch noch etwas vorsichtig. So gebe es immer noch Überkapazitäten im Markt, verschiedene Akteure hätten ausserdem Ausbaupläne angekündigt.

RÜCKTRITTE AUCH IM VERWALTUNGSRAT

Balli wird - wie der Konzern zusammen mit den Zahlen mitteilte - per Ende Februar 2018 nach elf Jahren als Finanzchef zurücktreten. Seinen Posten wird der Niederländer Remco J. Steenbergen übernehmen. Auch im Verwaltungsrat kommt es zu zwei Abgängen. So stehen Andreas Schmid und Wai Liung Liu nicht mehr für eine Wiederwahl zur Verfügung, neu ins Gremium einziehen soll dafür Elio Leoni Sceti.

uh/cp

Im Artikel erwähnte Wertpapiere
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Finanzkennziffern (CHF)
Umsatz 2020 7 638 Mio
EBIT 2020 647 Mio
Nettoergebnis 2020 439 Mio
Schulden 2020 1 145 Mio
Div. Rendite 2020 1,34%
KGV 2020 27,3x
KGV 2021 25,4x
Marktkap. / Umsatz2020 1,72x
Marktkap. / Umsatz2021 1,62x
Marktkap. 11 996 Mio
Chart BARRY CALLEBAUT AG
Dauer : Zeitraum :
Barry Callebaut AG : Chartanalyse Barry Callebaut AG | MarketScreener
Vollbild-Chart
Trends aus der Chartanalyse BARRY CALLEBAUT AG
KurzfristigMittelfristigLangfristig
TrendsAnsteigendAnsteigendAnsteigend
Ergebnisentwicklung
Analystenschätzung
Verkauf
Kaufen
Durchschnittl. Empfehlung AUFSTOCKEN
Anzahl Analysten 11
Mittleres Kursziel 2 168,50  CHF
Letzter Schlusskurs 2 190,00  CHF
Abstand / Höchstes Kursziel 14,2%
Abstand / Durchschnittliches Kursziel -0,98%
Abstand / Niedrigsten Ziel -25,1%
Revisionen zum Gewinn/Aktie
Unternehmensführung
NameTitel
Antoine Bernard de Saint-Affrique Chief Executive Officer
Patrick de Maeseneire Chairman
Dirk Poelman Chief Operations Officer
Remco J. Steenbergen Chief Financial Officer
Steven Vandamme Chief Information Officer
Branche und Wettbewerber
01.01.Marktkap. (M$)
BARRY CALLEBAUT AG3.93%12 262
LINDT & SPRUENGLI9.36%21 600
MORINAGA & CO., LTD.0.22%2 085
KOTOBUKI SPIRITS CO., LTD.-2.25%1 691
CLOETTA AB (PUBL)1.01%956
HOTEL CHOCOLAT GROUP PLC-7.87%615