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Original-Research: Almonty Industries Inc. - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Almonty Industries Inc.

Unternehmen: Almonty Industries Inc.
ISIN: CA0203981034

Anlass der Studie: Q3 2017/18 Ergebnisse
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.08.2018
Kursziel: CAD1,45
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Almonty Industries
Inc. (ISIN: CA0203981034) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt
seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von CAD 1,30 auf CAD 1,45.
 
Zusammenfassung:
Almonty hat erneut starke Quartalszahlen gemeldet, die über unseren
Prognosen lagen. Der Umsatz von Q3 17/18 (bis Ende Juni) hat sich auf
CAD22,5 Mio. (FBe: CAD20,5 Mio.; Q3 16/17: CAD11,0 Mio.) mehr als
verdoppelt und lag damit fast 30% über dem Wert von Q2 17/18. Das EBIT
stieg auf CAD7,5 Mio. (FBe: CAD5,0 Mio.; Q3 16/17: CAD-1,1 Mio.). In Q2
17/18 lag das EBIT bei EUR5,0 Mio. Die Ergebnisse profitierten von dem Ende
2017/Anfang 2018 verfallenen Festpreisabnahmevereinbarungen während eines
Zeitraums steigender Wolfram-APT-Spotpreise sowie höheren Mengen und
niedrigeren Stückkosten. Die industrielle Logik deutet immer noch darauf
hin, dass der Sangdong-Deal in den nächsten Monaten abgeschlossen werden
wird, um die langfristige nicht-chinesische Wolframversorgung für westliche
Kunden sicherzustellen. Die im März beschlossene zehnjährige Abnahme für
Sangdong unterstützt unseres Erachtens die Verhandlungsposition von
Almonty. Angesichts der Verzögerung bei dieser Transaktion betrachten wir
die WO3-Lieferungen 2017/18 mit 180.000 MTU (zuvor: 196.000 MTU) nunmehr
konservativer. Nichtsdestotrotz veranlasst uns die höhere Rentabilität in
Q3 17/18, insbesondere in Los Santos, dazu, unsere EBITDA- und
EBIT-Prognosen für das Gesamtjahr um 13,2% bzw. 21,1% zu steigern. Wir
erhöhen unser Kursziel auf CAD1,45 (bisher: CAD1,30) und behalten unsere
Kaufempfehlung bei.
 
First Berlin Equity Research has published a research update on Almonty
Industries Inc. (ISIN: CA0203981034). Analyst Simon Scholes reiterated his
BUY rating and increased the price target from CAD 1.30 to CAD 1.45.
 
 
Abstract:
Almonty has reported another strong set of quarterly numbers which were
above our forecasts. Q3 17/18 revenue (to end June) more than doubled to
CAD22.5m (FBe: CAD20.5m; Q3 16/17: CAD11.0m) and was also nearly 30% ahead
of the Q2 17/18 figure. EBIT jumped to CAD7.5m (FBe: CAD5.0m; Q3 16/17:
CAD-1.1m). Q2 17/18 EBIT was EUR5.0m. The results benefited from the expiry
at end 2017/early 2018 of fixed priced offtake agreements during a period
of rising tungsten APT spot prices as well as higher volumes and lower unit
costs. Industrial logic still suggests to us that the Sangdong deal will be
done over the next few months to secure long term non-Chinese tungsten
supply for western customers. The ten year offtake for Sangdong agreed in
March strongly supports Almonty's negotiating position in our view.
However, in the light of the delay in this deal we now take a more
conservative view on 2017/18 WO3 shipments and pencil in 180k MTU
(previously 196k MTU). Nevertheless, higher than expected Q3 17/18
profitability, particularly at Los Santos, prompts us to increase our full
year EBITDA and EBIT forecasts by 13.2% and 21.1% respectively. We raise
our price target to CAD1.45 (previously: CAD1.30) and maintain our Buy
recommendation.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16817.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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