Obwohl die Fed-Vertreter den Märkten versichert haben, dass der nächste Schritt eine Zinssenkung sein wird, haben unzureichende Fortschritte bei der Senkung der Inflation und steigende Preiserwartungen Zweifel daran aufkommen lassen, ob die Fed in diesem Jahr überhaupt noch etwas unternehmen wird.
Während sowohl die Futures-Kontrakte auf die Federal Funds als auch die Ökonomen eine sehr geringe Chance sehen, dass die Zinsen bis zum Jahresende unverändert bleiben, sind die Ökonomen jetzt mehr davon überzeugt, dass die Fed bis September warten wird, als noch vor einem Monat.
Fast zwei Drittel der befragten Ökonomen, 70 von 108, sagten die erste Senkung des Leitzinses im September voraus, und zwar auf eine Spanne von 5,00%-5,25%. Diese Ergebnisse aus der Umfrage vom 7. bis 13. Mai stehen im Vergleich zu den Ergebnissen der Umfrage vom letzten Monat, bei der nur etwas mehr als die Hälfte der Befragten eine Senkung im September erwartete.
Nur 11 sagten eine Senkung im Juli voraus und keiner im Juni, verglichen mit 26 und vier in der April-Umfrage.
"Wir hatten im ersten Quartal nichts als schlechte Nachrichten von der Inflationsfront... alle diese Inflationsanstiege waren zu groß, um Zinssenkungen zuzulassen", sagte Chris Low, Chefökonom bei FHN Financial, der erwartet, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr zweimal senken wird, im September und im November.
"Damit die Fed die Zinsen senkt, müssen wir eine Trendwende sehen. Ein Monat mit guten Nachrichten wird nicht ausreichen, um eine Zinssenkung vorzunehmen, sie brauchen mehrere Monate. Das Risiko, dass sie weniger als zwei Zinssenkungen vornehmen wird, ist ziemlich groß."
Die Zahlen zum Verbraucherpreisindex (CPI) für April werden am Mittwoch veröffentlicht. Laut einer separaten Reuters-Umfrage wird erwartet, dass die Verbraucherpreise in den USA im April um 0,4% gegenüber dem Vormonat gestiegen sind und damit genauso hoch wie im März. Eine positive Überraschung könnte jedoch dazu führen, dass sich die Erwartungen in Richtung geringerer Kürzungen ändern.
Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE), den die Fed bei 2% ansetzt, ist in den letzten Monaten gestiegen, was darauf hindeutet, dass die Latte für eine Zinssenkung immer noch hoch liegt.
In der jüngsten Reuters-Umfrage haben die Ökonomen ihre Prognosen für die Inflation 2024 - VPI, Kern-VPI, PCE und Kern-PCE - den zweiten Monat in Folge angehoben.
Es wurde erwartet, dass keiner dieser Inflationsindikatoren bis mindestens 2026 2% erreichen wird.
"Wir geben gerne zu, dass es nicht viel braucht, um den Beginn des Zinssenkungszyklus auf November zu verschieben. Darüber hinaus sind die Risiken für diese Forderung stark auf eine Zinssenkung im Jahr 2024 und nicht auf drei Zinssenkungen ausgerichtet", so die Ökonomen von Wells Fargo.
Etwa 60% der Teilnehmer an der jüngsten Umfrage, 65 von 108, sagten zwei Zinssenkungen um einen Viertelpunkt in diesem Jahr voraus, während es vor einem Monat noch die Hälfte der Befragten war.
Aber nur 17 sehen jetzt mehr als zwei Zinssenkungen, nur die Hälfte der 34 im April. 25 sahen nur eine Senkung, einer sagte gar keine.
Eine mehr als 60-prozentige Mehrheit der Ökonomen, die auf eine zusätzliche Frage antworteten (26 von 41), sagte, die Wahrscheinlichkeit sei gering oder sehr gering, dass die Fed die Zinsen für den Rest des Jahres beibehalten werde.
Auf die Frage nach den Schätzungen für den neutralen Zinssatz der Fed - ein Zinssatz, der die Wirtschaftstätigkeit weder anregt noch einschränkt - lag der Median der 29 Antworten bei 3,00%-3,25% und damit höher als noch vor ein paar Monaten geschätzt.
Die US-Wirtschaft, die im letzten Quartal mit 1,6% auf Jahresbasis langsamer als erwartet wuchs, wird in diesem Jahr voraussichtlich um 2,4% wachsen und damit schneller als das, was die Fed-Beamten derzeit als nicht-inflationäre Wachstumsrate von 1,8% ansehen.
(Für andere Geschichten aus der Reuters-Umfrage zur Weltwirtschaft:)
