Das war das niedrigste monatliche Volumen seit August 2015, als Indonesien eine Exportregelung einführte, um illegal abgebautes Metall auszuschließen. Auch dieses Mal ist der Rückgang auf eine Änderung der Genehmigungen zurückzuführen.
Die Zinnexporte werden wieder aufgenommen, aber die Unsicherheit hat sowohl die Papier- als auch die physischen Märkte verunsichert.
Der Dreimonatspreis für Zinn an der London Metal Exchange (LME) liegt derzeit bei rund 26.500 $ pro Tonne und damit 5,3 % höher als zu Beginn des Jahres.
Zinn ist das einzige Basismetall, das seit Jahresbeginn zugelegt hat. Der Rest des LME-Pakets hat angesichts der schwachen Nachfrage und der geringeren Produktionstätigkeit zu kämpfen.
Das Zinnangebot ist jedoch stark konzentriert und der plötzliche Rückgang der indonesischen Raffinade-Lieferungen fällt mit der anhaltenden Aussetzung des Betriebs der weltweit größten Mine in Myanmar zusammen.
UNTERBRECHUNG
Die indonesischen Exporte sind im vergangenen Jahr um 12% auf 75.000 Tonnen zurückgegangen, aber das entspricht immer noch etwa einem Fünftel der weltweiten Nachfrage.
Ironischerweise soll die Änderung des Genehmigungsverfahrens für die Minen von jährlich auf alle drei Jahre den bürokratischen Aufwand verringern und den Fluss der Exporte zu Beginn eines jeden Jahres glätten.
Doch dank des Nickelbooms in Indonesien gibt es jetzt viele Bergbauunternehmen, und das Bergbauministerium des Landes bearbeitet immer noch Hunderte von Anträgen auf Minengenehmigungen. Ohne einen genehmigten Bergbauplan können die Betreiber nicht exportieren.
Pt Timah, der größte Zinnproduzent des Landes, hat diesen Monat seinen offiziellen Genehmigungsstempel erhalten, aber viele unabhängige Produzenten stehen immer noch in der bürokratischen Warteschlange.
Das jährliche Genehmigungsverfahren für den Export hat in der Vergangenheit dazu geführt, dass die Zinnausfuhren im Januar zurückgegangen sind. Doch in diesem Jahr wurden im letzten Monat überhaupt keine Barren verschifft, und es wird wohl noch einige Zeit dauern, bis sich die Ströme wieder normalisieren.
Eine längerfristige Bedrohung für das indonesische Angebot geht auch von der erklärten Absicht aus, die Exporte von raffiniertem Metall zu begrenzen, um eine Verlagerung auf die wertschöpfende Verarbeitung zu fördern.
Diese Politik hat bei Nickel und der aufkommenden Batteriekette für Elektrofahrzeuge gut funktioniert, aber bei Zinn ist es schwieriger, sie zu wiederholen. Etwa die Hälfte des Zinns wird zum Löten von Leiterplatten verwendet, ein Sektor mit geografisch verstreuten und gut etablierten Akteuren.
Nichtsdestotrotz ist Indonesiens Ehrgeiz, in die nachgelagerten Bereiche vorzudringen, ungebrochen und eine Form der zukünftigen Exportbeschränkung scheint wahrscheinlich.
CHINESISCHE IMPORTE
Das könnte der Grund dafür sein, dass China so viel indonesisches Zinn kauft. Im Jahr 2021 importierte es 3.500 Tonnen indonesisches Zinn, erhöhte seine Käufe jedoch auf 24.000 Tonnen im Jahr 2022. Die 24.475 Tonnen im letzten Jahr trugen dazu bei, dass die gesamten chinesischen Importe ein Allzeithoch von 33.470 Tonnen erreichten.
Die Nettoimporte von 21.400 Tonnen waren die stärkste Inanspruchnahme von überseeischen Einheiten seit 2012.
Der chinesische Zinnsektor ist sowohl mit der potenziellen zukünftigen Bedrohung durch geringere indonesische Exporte als auch mit dem unmittelbaren Problem der geringeren Mengen an gefördertem Konzentrat aus der Zinnmine Man Maw im benachbarten Myanmar konfrontiert.
Die Mine ist seit Anfang August unterbrochen, während der Wa State, ein halbautonomer Teil des Landes, die Reserven prüft. Es gibt noch kein bestätigtes Datum für die Wiederinbetriebnahme.
Der Strom von Rohstoffen über die Grenze zur Versorgung der chinesischen Hütten geht weiter, allerdings in geringerem Tempo, da die oberirdischen Vorräte abgebaut werden. Nach Angaben der International Tin Association gelten diese Bestände nun als weitgehend erschöpft.
Es ist nicht schwer zu verstehen, warum sich die chinesischen Marktteilnehmer angesichts der doppelten Bedrohung der Minen- und Metallversorgung mit Metall eingedeckt haben, während der Elektroniksektor beginnt, sich von dem Kater nach dem COVID zu erholen.
Die an der Shanghai Futures Exchange registrierten Zinnbestände sind mit 9.033 Tonnen so hoch wie seit August letzten Jahres nicht mehr.
FALLENDE LME-AKTIEN
Chinas Käufe haben jedoch den westlichen Überschuss reduziert und die Lieferkette anfälliger für Störungen durch Indonesien gemacht.
Die LME-Bestände sind seit Anfang Januar um 23% gesunken und liegen mit 5.945 Tonnen auf dem niedrigsten Stand seit August. Ohne das Metall, das für die physische Verladung vorgesehen ist, liegt die offene Tonnage jetzt bei 5.055 Tonnen, dem niedrigsten Stand seit Juli.
Die physischen Prämien in Asien haben begonnen zu steigen. Die Preisberichterstattungsagentur Fastmarkets hat ihre Einschätzung der Taiwan-Prämie von $400-500 pro Tonne gegenüber dem LME-Kassapreis auf $500-700 angehoben.
Die Zeitspannen an der LME bleiben relativ entspannt, was darauf hindeutet, dass es noch keine Panik gibt. Der jüngste Bericht über die Lagerbestände außerhalb des Warenterminplans zeigte, dass Ende Dezember 1.321 Tonnen Zinn in den Schatten der Warenterminplanungslager standen.
Es besteht jedoch das Gefühl, dass sich die Verfügbarkeit allmählich verknappt, ein Prozess, der sich mit dem Rückgang der indonesischen Exporte beschleunigen wird.
Die Preisreaktion deutet darauf hin, dass das doppelte Fragezeichen, das über dem globalen Angebot hängt, den Zinnmarkt zu beunruhigen beginnt.
Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters.
