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Birkenstock ist der jüngste hochkarätige Börsengang, der den Fokus der Anleger auf den Markt für Börsengänge lenkt, der sich nach zwei relativ ruhigen Jahren und einem Ausbruch an Aktivität im September allmählich wieder öffnet.
Mehrere Unternehmen wie Arm, Instacart und das Kellogg-Spinoff Kellanova, die in letzter Zeit an die Börse gegangen sind, mussten jedoch Kurseinbrüche hinnehmen.
Und die Krise bei den Lebenshaltungskosten, die dazu geführt hat, dass die Verbraucher ihre Ausgaben für diskretionäre Artikel wie Schuhe und Kleidung zugunsten des Lebensnotwendigen zurückgeschraubt haben, könnte eine Herausforderung für den Premium-Schuhhersteller sein.
Laut dem Marktforschungsunternehmen Euromonitor International werden die weltweiten Schuhverkäufe aufgrund der jüngsten Preiserhöhungen im Jahr 2022 voraussichtlich nur um 2,9% steigen.
"Die Frage ist, wie man die Leute dazu bringen kann, ein weiteres Paar Birkenstocks zu kaufen", sagte Mamta Valechha, Analystin für Konsumgüter beim Vermögensverwalter Quilter Cheviot in London. Sandalen sind ein saisonales Produkt, was die Umsätze des Unternehmens im Laufe des Jahres schwanken lässt, so Valechha weiter.
Dennoch hat Birkenstock noch viele andere Vorteile - einschließlich der Fähigkeit, sich jahrzehntelang beliebt zu halten, seit es als etwas klobige, aber bequeme Sandalen bekannt wurde, die einen entspannten Hippie-Look vervollständigen.
Das 1774 von Johann Adam Birkenstock gegründete Unternehmen mit Sitz in Neustadt, Deutschland, exportierte seine "Birkenstocks" in die ganze Welt und verkaufte sie zunächst ausschließlich in Reformhäusern in den Vereinigten Staaten.
Ein Trend zu legerer Kleidung, der durch die COVID-19-Pandemie noch verstärkt wurde, hat sie in den letzten Jahren populär gemacht.
Wie sein Gegenstück, der Schuh Crocs, konnte Birkenstock mit den Modetrends Schritt halten und sich als modisches Produkt etablieren, das von Models und Prominenten getragen wird. Barbie, gespielt von Margot Robbie, trug in der Schlussszene des gleichnamigen Films, der diesen Sommer in die Kinos kam, ein rosa Paar Birkenstocks.
"Die Parallele zu Crocs ist, dass beide nicht unbedingt dafür bekannt sind, schön zu sein", sagte Jessica Ramirez, Senior Analystin bei Jane Hali & Associates.
Dennoch haben die Menschen weiterhin Birkenstocks gekauft und die Marke hat sich modernisiert und an Schwung gewonnen, sagte sie.
"Die Marke passt sehr gut zu vielen starken strukturellen Veränderungen in den Kaufgewohnheiten: Gesundheit, Komfort und Nachhaltigkeit", sagte Siobhan Gehin, Senior Partner bei Roland Berger in London.
Birkenstock hat Pläne bekannt gegeben, mindestens 32 Millionen Aktien zu einem Preis zwischen 44 und 49 Dollar pro Stück zu verkaufen, was am oberen Ende der Schätzungen etwa 1,58 Milliarden Dollar einbringen würde.
In den Unterlagen zum Börsengang heißt es, dass das Unternehmen den Erlös zur Schuldentilgung verwenden wird.
Thomas Hayes, Vorsitzender des Hedgefonds Great Hill Capital, sagte jedoch, dass Birkenstock einen Teil des durch den Börsengang eingenommenen Kapitals wahrscheinlich für die weitere Expansion verwenden werde und dass die starke Position des Unternehmens in den USA es ihm ermögliche, Kostensteigerungen an die Kunden weiterzugeben.
In einer Zeit, in der die Besucherzahlen in den großen Einzelhandelsgeschäften rückläufig sind, verzeichnet Birkenstock eine stabile Besucherzahl in den Geschäften, aber Analysten sagen, dass das Unternehmen seinen Direktvertrieb weiter ausbauen muss, um mehr Kunden anzulocken.
Einzelhändler wie Foot Locker und Dick's Sporting Goods haben begonnen, ihre Schuhbestellungen zu reduzieren, obwohl keiner von ihnen Birkenstock führt.
Während Birkenstock im Geschäftsjahr 2022 6.000 Großhandelspartner hatte, verfügte das Unternehmen zum 30. Juni nur über ein kleines Netz von etwa 45 eigenen Boutiquen.
Zu den neuen Produkten auf der US-Website von Birkenstock gehören Pantoletten für 34,95 $, "Cannes"-Ledersandalen für 250 $ und Lederstiefel für 240 $. Laut den Daten von Similarweb sind die Besucherzahlen auf der Website von Birkenstock in diesem Jahr bis August 2023 um etwa 26,4 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres gestiegen. Die monatlichen Zuwächse bei den Besuchern reichen von 11,5 % bis 72,1 %, wie die Daten zeigen.
Im Gegensatz dazu verzeichneten einige seiner Konkurrenten, darunter die Designer-Sneaker-Marke Golden Goose, Dr. Martens und Allbirds, in den letzten Monaten einen Rückgang der Besuche auf ihren eigenen Websites im Vergleich zum Vorjahr, wie die Similarweb-Daten zeigen. Der Verkauf von Schuhen für die Schulanfangssaison war in den USA größtenteils düster.
UNTERSTÜTZUNG DURCH WICHTIGE INVESTOREN
Birkenstock ist der jüngste in einer Reihe von Schuhherstellern, die in den letzten Jahren an die Börse gegangen sind - die meisten von ihnen mit einem bisher eher mäßigen Ergebnis. AllBirds, Dr. Martens und On Running haben seit ihren Börsengängen im Jahr 2021 alle einen Rückgang ihres Marktwertes erlebt.
Dennoch hat Birkenstock den Rückhalt einiger Schwergewichte der Luxusbranche: Alexandre Arnault, der Sohn des Milliardärs und LVMH-Vorsitzenden Bernard Arnault, wird im Vorstand sitzen und die von LVMH unterstützte Private-Equity-Firma L Catterton, die jetzt 100 % des Unternehmens besitzt, wird auch nach dem Börsengang noch etwa 83 % an Birkenstock halten.
Fonds, die von Durable Capital Partners LP und Norges Bank Investment Management verwaltet werden, haben ebenfalls separat Interesse am Kauf von Aktien im Gesamtwert von 300 Millionen Dollar bekundet.
"Das Interesse prominenter Eckpfeiler-Investoren ist bemerkenswert", sagte Matt Oguz, CEO von Iris Family Office im Silicon Valley, der Birkenstock-Aktien kaufen will.
Aber diese Unterstützung ist keine Garantie für den Erfolg an der Börse. Nehmen Sie das Consumer-Tech-Unternehmen Oddity, Eigentümer der Kosmetikmarken Il Makiage und SpoiledChild.
Das Unternehmen, das von L Catterton unterstützt wird, ging im Juli mit einem Preis von 35 $ pro Aktie an die Börse und lag damit deutlich über der anfänglichen Preisspanne von 27 bis 30 $, bevor es am ersten Handelstag mit 49,10 $ eröffnete. Die Aktien sind jedoch inzwischen um fast 45% gegenüber ihrem Eröffnungskurs gefallen.
"Wenn Sie sich den Trend bei anderen Schuhunternehmen ansehen, die an die Börse gegangen sind, sieht es nicht gut aus für Birkenstock", sagte Valechha.
