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Original-Research: Diversified Energy PLC - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Diversified Energy PLC

Unternehmen: Diversified Energy PLC
ISIN: GB00BYX7JT74

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 06.10.2023
Kursziel: GBp180
Kursziel auf Sicht von: 12 months
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes

First Berlin Equity Research has published a research update on Diversified
Energy PLC (ISIN: GB00BYX7JT74). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY
rating and maintained his GBp 180.00 price target.
 
Abstract:
DEC's share price has been hit hard during the recent period of market
volatility. Yesterday morning management commented that they are unaware of
any operational or company-specific reason for the share price decline. In
particular, we gather that UK-based income-focused funds are experiencing
increased redemptions in this higher interest rate environment, which is
causing them to sell shares, including those of DEC. Meanwhile DEC's
business continues to perform well. Q3/23 production is expected in the
range of 134kboepd - 138kboepd, which is in line with our forecast and
reflects the sale of non-operated assets during Q2/23. DEC also noted the
recent USD50m increase in its revolving credit facility to USD425m
(announced 26 September) resulting in current liquidity of ca. USD120m with
100% approval from the 14-bank lending syndicate. The end H1/23 proforma
net debt/adjusted EBITDA ratio of 2.4x was within the 2.0x to 2.5x range
targeted by the company and 80% of debt is fixed rate. The current average
cost of debt is 6.2%. Meanwhile, the H1/23 adjusted EBITDA margin of 52.2%
suggests that the company is well on track to report a full-year hedged
adjusted EBITDA margin of ?50% for the sixth year in a row. As we have
pointed out in recent updates, DEC looks set to be a prime beneficiary of
multi-year growth in US LNG exports. LNG export growth is the main reason
for the current upward slope in the gas futures curve to an average of
USD3.88/MMBtu over the five year period January 2024 to December 2028. The
futures strip indicates an average gas price of USD2.80/MMBtu for 2023
while 85% of DEC's gas production for this year is hedged at USD3.54/MMBtu.
Given that 2023 will be another very successful year for DEC, and that the
outlook is for rising gas prices, we see the current yield of 20.1% and
upside potential to our unchanged share price target of GBp180 as very
attractive. We maintain our Buy recommendation.
 
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Diversified Energy
PLC (ISIN: GB00BYX7JT74) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt
seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von GBp 180,00.
 
Zusammenfassung:
Der Aktienkurs von DEC wurde in der jüngsten Phase der Marktvolatilität
hart getroffen. Gestern Morgen teilte die Geschäftsführung mit, dass sie
keinen operativen oder unternehmensspezifischen Grund für den Kursrückgang
erkennen kann. Wir gehen insbesondere davon aus, dass die im Vereinigten
Königreich ansässigen einkommensorientierten Fonds in diesem Umfeld höherer
Zinssätze vermehrt Rücknahmen verzeichnen, was sie dazu veranlasst, Aktien,
einschließlich der von DEC, zu verkaufen. Unterdessen entwickelt sich das
Geschäft von DEC weiterhin gut. Die für Q3/23 erwartete Produktion liegt
zwischen 134kboepd und 138kboepd, was unserer Prognose entspricht und den
Verkauf von nicht-operativen Vermögenswerten während Q2/23 widerspiegelt.
DEC wies auch auf die kürzlich erfolgte Erhöhung der revolvierenden
Kreditfazilität um USD50 Mio. auf USD425 Mio. hin (bekanntgegeben am 26.
September), was zu einer aktuellen Liquidität von ca. USD120 Mio. führt,
die von dem 14 Banken umfassenden Kreditsyndikat zu 100% genehmigt wurde.
Die Proforma-Nettoverschuldung im Verhältnis zum bereinigten EBITDA lag
Ende H1/23 mit 2,4x innerhalb des vom Unternehmen angestrebten Bereichs von
2,0x bis 2,5x. 80% der Schulden sind festverzinslich. Die
durchschnittlichen Fremdkapitalkosten liegen derzeit bei 6,2 %. Die
bereinigte EBITDA-Marge für H1/23 von 52,2% deutet darauf hin, dass das
Unternehmen auf dem besten Weg ist, das sechste Jahr in Folge eine
bereinigte EBITDA-Marge von ?50% zu erreichen. Wie wir in unseren letzten
Studien dargelegt haben, dürfte DEC einer der Hauptnutznießer des
mehrjährigen Wachstums der US-LNG-Exporte sein. Das Wachstum der
LNG-Exporte ist der Hauptgrund für die derzeitige Aufwärtsbewegung der
Gas-Futures-Kurve auf durchschnittlich USD3,88/MMBtu im Fünfjahreszeitraum
von Januar 2024 bis Dezember 2028. Der Futures-Strip zeigt einen
durchschnittlichen Gaspreis von USD2,80/MMBtu für 2023 an, während 85 % der
Gasproduktion von DEC für dieses Jahr zu USD3,54/MMBtu abgesichert sind. In
Anbetracht der Tatsache, dass 2023 ein weiteres sehr erfolgreiches Jahr für
DEC sein wird und die Aussichten auf steigende Gaspreise gegeben sind,
halten wir die aktuelle Rendite von 20,1% und das Aufwärtspotenzial auf
unser unverändertes Kursziel von GBp180 für sehr attraktiv. Wir behalten
unsere Kaufempfehlung bei.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27835.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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