Coinbase Global, die größte börsennotierte Börse für Kryptowährungen, könnte nach Ansicht von Analysten einen Rückgang des Handelsvolumens und der Marge erleiden, wenn mehr Investoren in Bitcoin investieren und dabei auf die Sicherheit billiger Exchange Trade Funds setzen, die den Spotpreis verfolgen.

Dies wird sich auch auf die Handelsprovisionen und Spreads von Coinbase auswirken - die Differenz zwischen dem Geld- und dem Briefkurs, sagte J.P. Morgan-Analyst Kenneth Worthington.

Das Brokerhaus warnte, dass der Erfolg von Spot-Bitcoin-ETFs potenzielle Coinbase-Kunden in die Hände von Aktienmaklern treiben wird.

Die unterdurchschnittlichen Gebühren, die von ETF-Emittenten erhoben werden, und die einfache Möglichkeit, über regulierte Börsen in den digitalen Vermögenswert zu investieren, könnten neue Anleger anziehen.

Seit der Einführung des neuen Finanzinstruments an den US-Börsen in der vergangenen Woche sind die Aktien von Coinbase um fast 13% gefallen, verglichen mit einem Rückgang von 7,5% beim Bitcoin, der in Erwartung der ETFs seit Ende September immer noch um fast 60% gestiegen ist.

CFRA Research stufte Coinbase von "Halten" auf "Verkaufen" herab und erklärte, dass die Börse gezwungen sein könnte, ihre Handelsgebühren zu senken, um mit kostengünstigen ETFs konkurrenzfähig zu bleiben.

Der einfache Zugang zu Spot-Bitcoin-ETFs über Börsenmakler wie Robinhood, die sehr niedrige Provisionen berechnen, dürfte auch die Margen von Coinbase unter Druck setzen.

"Dies wird die Messlatte für reine Krypto-Börsen wie Coinbase, die mehr verdienen als sie einnehmen, wahrscheinlich niedriger legen", sagte Mizuho-Analyst Dan Dolev.

Ein Sprecher von Coinbase sagte, das Unternehmen habe derzeit keine Pläne, die Transaktionsgebühren zu senken und erwarte, von einer breiteren Akzeptanz der größten Kryptowährung der Welt zu profitieren.

Anleger haben in den ersten drei Handelstagen 1,9 Milliarden Dollar in neun neue ETFs investiert, aber es bleibt abzuwarten, ob das Interesse anhalten wird.

Die Einführung der ETFs erfolgt in einer Zeit, in der Coinbase mit einem geringeren Handelsvolumen zu kämpfen hat, das im dritten Quartal von 26 Milliarden Dollar im Vorjahr auf 11 Milliarden Dollar gesunken ist, was auf die negative Stimmung zurückzuführen ist, die durch den Ende 2021 einsetzenden Krypto-Winter verursacht wurde.

Der Silberstreif am Horizont für Coinbase sind jedoch die Krypto-Enthusiasten, die Bitcoin als Währung sehen und mehr Wert darin sehen, den digitalen Vermögenswert direkt über die Börse zu besitzen, so Analysten.

Die überwiegende Mehrheit der Anleger, die sich auch über Bitcoin hinaus mit Krypto-Assets beschäftigen wollen, wird auch bei Coinbase bleiben, sagte Oppenheimer-Analyst Owen Lau.

VERWAHRUNGSGEBÜHR IST VIELLEICHT NICHT GENUG

Ein Sprecher von Coinbase sagte, dass das Unternehmen erwartet, von den Spot-ETFs zu profitieren, indem es die Verwahrungsgebühren, die für das Halten der zugrunde liegenden Bitcoin, die von Kryptobörsen gekauft wurden, erhoben werden, monetarisiert.

Das Unternehmen wurde bei acht der 11 ETF-Listungen als Verwahrer genannt, machte aber keine Angaben zu seiner Verwahrungsgebühr.

J.P.Morgan schätzt, dass es 10 bis 15 Basispunkte an Verwahrungsgebühren einnehmen könnte.

Nach Ansicht von Michael Elliott, Analyst bei CFRA Research, wird die Erhöhung der Verwahrungsgebühren jedoch nicht ausreichen, um den möglichen Verlust von Anlegern an ETFs auszugleichen.

"Das allgemeine Verwahrungsgeschäft ist extrem wettbewerbsintensiv und die Verwahrungsgebühren sind daher in der Regel sehr niedrig. (Berichterstattung von Medha Singh in Bengaluru; Bearbeitung von Arun Koyyur)