BB BIOTECH AG BB Biotech: Aussichten im Biotech-Sektor bleiben trotz Kurseinbrüchen positiv
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BB Biotech: Aussichten im Biotech-Sektor bleiben trotz Kurseinbrüchen positiv
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Veröffentlichung des Jahresberichts 2015 der BB Biotech AG
Weitere signifikante Erhöhung der Dividende um 25% auf CHF 14.50 pro Aktie,
Vorschlag Aktiensplit 1:5
In einem volatilen Marktumfeld schloss der Nasdaq Biotech Index (NBI) im
Gesamtjahr 2015 um 11.8% in USD fester, während der Aktienkurs von BB Biotech im
selben Zeitraum um 28.2% in CHF, 41.2% in EUR sowie um 27.1% in USD zulegte. Die
Outperformance gegenüber dem Referenzindex ist das Resultat der erfolgreichen
Titelauswahl von BB Biotech. Wesentliche Kurstreiber waren Produktlancierungen,
Marktzulassungen, positive klinische Resultate sowie M&A-Aktivitäten. Unter
Berücksichtigung der 2013 verabschiedeten Ausschüttungspolitik wird der
Verwaltungsrat an der kommenden Generalversammlung eine Ausschüttung von CHF
14.50 pro Aktie vorschlagen, was einer weiteren deutlichen Erhöhung um 25%
gegenüber dem Vorjahr entspricht. Zudem wird BB Biotech den Aktionären einen
Aktiensplit im Verhältnis 1:5 vorschlagen. Für 2016 erwartet das Investment
Management Team von BB Biotech eine anhaltend hohe Volatilität an den
Aktienmärkten. Angesichts der zunehmenden Zahl von marktreifen Produkten und der
zu erwartenden Wirksamkeitsdaten von Medikamenten im fortgeschrittenen
klinischen Entwicklungsstadium bleiben die fundamentalen Rahmenbedingungen für
die Biotechnologie unverändert positiv. Darüber hinaus haben zahlreiche
Unternehmen infolge der jüngsten Kursverluste ein deutlich niedrigeres
Bewertungsniveau erreicht, was ihre Attraktivität als Übernahmeziele für
Interessenten aus der Pharma- und Biotechnologiebranche weiter erhöht.
Der Nasdaq Biotech Index (NBI) legte im Gesamtjahr 2015 insgesamt 11.8% in USD
zu, während der S&P 500 mit +1.4% in USD mehr oder weniger auf der Stelle trat.
Europäische Aktienmärkte wie etwa der Euro Stoxx 600 oder der DAX erzielten dank
einer deutlich schwächeren Währung ein Plus von ungefähr 10% in EUR. Die
Gesamtrendite des SMI im Jahr 2015 belief sich auf magere +1.2% in CHF.
Die Aktie von BB Biotech erzielte im Geschäftsjahr 2015 eine Gesamtrendite von
28.2% in CHF, 41.2% in EUR und 27.1% in USD und übertraf damit den Referenzindex
deutlich. Der Innere Wert (NAV) stieg im selben Zeitraum um 19.0% in CHF, 31.6%
in EUR und 18.0% in USD. Das gute Abschneiden wurde durch mehrere Faktoren
getrieben: die positive Sektorentwicklung, eine starke Titelauswahl und
anhaltend hohe M&A-Aktivitäten. BB Biotech AG schliesst das Geschäftsjahr 2015
mit einem Jahresgewinn nach Steuern von CHF 653 Mio. ab (Vorjahr: Gewinn von CHF
1470 Mio.).
Ausschüttung von CHF 14.50 pro Aktie für das Geschäftsjahr 2015 vorgeschlagen
In Übereinstimmung mit der 2013 eingeführten Ausschüttungspolitik wird der
Verwaltungsrat der Generalversammlung am 17. März 2016 eine Ausschüttung von CHF
14.50 je Aktie vorschlagen, die einer Rendite von 5% auf den volumengewichteten
Durchschnittskurs der Aktie von BB Biotech im Dezember 2015 entspricht. Dies
bedeutet erneut eine deutliche Dividendensteigerung von 25% gegenüber dem
Vorjahr. Die restlichen Kapitaleinlagereserven von etwa CHF 136 Mio. werden
ausgeschüttet und der noch ausstehende Differenzbetrag wird als reguläre
Dividende aus einbehaltenen Gewinnen ausbezahlt.
Aktiensplit im Verhältnis 1:5 vorgeschlagen
BB Biotechs starke Wertentwicklung von +461.4% (in CHF) über die letzten fünf
Jahre und die positiven Aussichten für das Portfolio des Unternehmens erlauben
den vorgeschlagenen Aktiensplit von 1:5. Die voll verwässerte Anzahl
ausstehender Aktien wird in diesem Fall von 11.85 Mio. auf 59.25 Mio. Aktien
steigen, abzüglich der über die zweite Handelslinie zurückgekauften Aktien.
Portfolioveränderungen im 4. Quartal und während des Gesamtjahres 2015
Das 4. Quartal war durch deutlich weniger Transaktionen als die vorherigen
Quartale geprägt. Allein die Übernahmen von Pharmacyclics, Synageva und Receptos
wirkten sich beachtlich auf BB Biotechs Portfolio aus und generierten in den
ersten drei Quartalen 2015 Barmittel in Höhe von CHF 541 Mio. Zudem trennte sich
BB Biotech im Jahresverlauf von ihren kleinen Beteiligungen an Immunogen,
Theravance und Theravance Biopharma. Erweitert hat BB Biotech ihr Portfolio im
Jahresverlauf hingegen um acht neue Positionen in Small- und Mid-Caps. Zudem
wurden zahlreiche bestehende Positionen aufgestockt.
Der Investitionsgrad schwankte in Zusammenhang mit der Sektorperformance.
Während BB Biotech zu Jahresbeginn eine neutrale Cash-Position hielt, betrug
diese im Sommer 2015, dem Höchststand der Biotech-Anlagen, ungefähr 5% des
Vermögens. Danach investierte BB Biotech in neue Positionen und stockte
bestehende Beteiligungen während der Korrekturphasen weiter auf, was bis
Jahresende zu einem Investitionsgrad von 104% führte.
Ende 2015 umfasst BB Biotechs Portfolio sechs Kernbeteiligungen mit einem Anteil
von jeweils über 5% - nämlich Celgene, Incyte, Ionis Pharmaceuticals (ehemals
Isis), Actelion, Gilead und Radius Health. Insgesamt sind im Anlageportfolio von
BB Biotech 34 Positionen enthalten.
Das Portfolio wurde im 4. Quartal 2015 um zwei neue Beteiligungen erweitert -
Sage Therapeutics und Cidara Therapeutics. Sage ist auf Erkrankungen des
zentralen Nervensystems fokussiert und entwickelt mit seinem Produktkandidaten
SAGE-547 ein Medikament zur Behandlung des superrefraktären Status epilepticus.
Cidara entwickelt Antiinfektiva, darunter CD101, ein neuartiges Molekül der
Echinocandin-Klasse gegen systemische Infektionen mit Candida.
Portfoliounternehmen weiterhin auf Erfolgskurs
Im Schlussquartal 2015 gaben drei von BB Biotechs Portfoliounternehmen
Produktzulassungen in wichtigen Indikationsgebieten bekannt. Gilead verkündete
die US-Zulassung von Genvoya zur Behandlung von HIV-1-Infektionen. Genvoya ist
das erste Einzeltablettenregime auf TAF-Grundlage in Kombination mit
Elvitegravir, Cobicistat und Emtricitabin. Tenofovir Alafenamid (TAF) hat als
Tenofovirs Nachfolgeprodukt unter Beweis gestellt, dass es dessen Wirksamkeit
gegen HIV-1 in nichts nachsteht und zudem deutlich geringere Nebenwirkungen
aufweist. Elocta hat die Zulassung der Europäischen Kommission erhalten und darf
in sämtlichen 28 EU-Mitgliedstaaten sowohl zur prophylaktischen als auch zur
Bedarfsbehandlung/-applikation bei Hämophilie-A eingesetzt werden. Swedish
Orphan Biovitrum wird Elocta in Europa vermarkten, während Entwicklungspartner
Biogen für die Vermarktung in den USA zuständig ist. Actelion erhielt grünes
Licht von der FDA für die Lancierung seines neuartigen oralen Prostazyklin-
Rezeptor-Agonisten Uptravi. Uptravi (Selexipag) wird Actelions marktführendes
Sortiment an Produkten gegen Lungenhochdruck (PAH) ergänzen und sichert dem
Unternehmen langfristiges Umsatz- und Gewinnwachstum.
Leider gab Clovis nach seinem Mid-Cycle-Meeting mit der FDA bekannt, dass die
zuvor veröffentlichte und vorgelegte Ansprechrate von 60% für Rociletinib, den
EGFR-Inhibitor des Unternehmens für das nicht-kleinzellige Lungenkarzinom,
weiteren Prüfungen nicht standhielt und neuen Daten zufolge ungefähr bei der
Hälfte dieses Wertes liegt. Das Unternehmen büsste deutlich an
Marktkapitalisierung ein, da Anleger sowohl die Zulassungschancen als auch die
Konkurrenzfähigkeit des Wirkstoffs im Falle seiner Zulassung in Frage stellen.
Eindeutig positiv zu bewerten sind die von Neurocrine publizierten erfreulichen
Phase-III-Daten für NBI-98854 bei Patienten mit Spätdyskinesie. Der VMAT2-
Inhibitor wies eine statistisch signifikante Reduzierung der Symptome der
Spätdyskinesie während der sechswöchigen plazebokontrollierten Behandlung auf.
Das Unternehmen hat die behördliche Überprüfung beantragt und rechnet Ende 2016
mit der Produktzulassung.
Neben den oben erwähnten Zulassungen und Daten zu klinischen Studien gab es
weitere Neuigkeiten. So verkündete Celgene die Beilegung des Patentstreits um
sein Medikament Revlimid mit Natco Pharma und Allergan. Demzufolge erhält Natco
mit Wirkung vom 31. Januar 2026 die Erlaubnis für die uneingeschränkte
Herstellung und Vermarktung des Medikaments in den USA und ab März 2022 eine
"volumenbegrenzte" Vertriebslizenz. Die Einigung ist vorteilhaft für Celgene, da
sie einen effektiven Patentschutz für Revlimid gewährleistet und dem Konzern
über viele Jahre hinweg die Fortführung seiner Diversifizierungs- und
Wachstumsstrategie ermöglicht.
Ausblick
Für 2016 erwartet BB Biotech neben weiteren Produktzulassungen zahlreiche Daten
zu Pipeline-Produkten der Portfoliobeteiligungen. Bereits 2015 zählten Fusionen
und Akquisitionen zu den wichtigsten Performancetreibern. Das Investment
Management Team von BB Biotech rechnet auch für die Zukunft mit bedeutenden M&A-
Aktivitäten innerhalb des Sektors. Ferner geht das Team mit Blick auf das
Makroumfeld davon aus, dass die Volatilität in den kommenden Quartalen weiter
ansteigen wird, ausgelöst durch die divergierenden Massnahmen der Notenbanken
und das Wahlgeschehen in den USA.
Das Portfolio von BB Biotech wird 2016 mit folgenden wichtigen erwarteten
Produktzulassungen aufwarten:
* Uptravi zur Behandlung pulmonaler arterieller Hypertonie (Actelion) durch
die EMA
* OCA als Therapie bei primärer biliärer Zirrhose (Intercept)
* HIV-Medikamente auf TAF-Grundlage (Gilead)
* Sovaldi/Velpatasvir als Kombinationspräparat für HCV (Gilead)
* Ataluren zur Behandlung von Duchenne-Muskeldystrophie-Patienten (PTC
Therapeutics)
* Valbenazin bei Spätdyskinesie (Neurocrine)
* EU-Entscheid betreffend Abaloparatid als Arzneimittel gegen Osteoporose
(Radius)
Darüber hinaus werden zahlreiche Updates zu wichtigen klinischen Programmen
aller Portfoliobeteiligungen erwartet. BB Biotechs Portfolio setzt sich aus
etablierten rentablen Unternehmen mit attraktiver Bewertung und innovativen
Small- und Mid-Caps zusammen. Dank dieser Vielfalt ist die
Beteiligungsgesellschaft in den Augen des Investment Management Teams gut
gerüstet, um das Potenzial der vielen wichtigen Meilensteine im Jahr 2016
wertsteigernd auszuschöpfen.
Der vollständige Jahresbericht per 31. Dezember 2015 ist verfügbar unter
www.bbbiotech.com.
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Unternehmensprofil
BB Biotech beteiligt sich an Gesellschaften im Wachstumsmarkt Biotechnologie und
ist heute einer der weltweit grössten Anleger in diesem Sektor. BB Biotech ist
in der Schweiz, in Deutschland und in Italien notiert. Der Fokus der
Beteiligungen liegt auf jenen börsennotierten Gesellschaften, die sich auf die
Entwicklung und Vermarktung neuartiger Medikamente konzentrieren. Für die
Selektion der Beteiligungen stützt sich BB Biotech auf die Fundamentalanalyse
von Ärzten und Molekularbiologen. Der Verwaltungsrat verfügt über eine
langjährige industrielle und wissenschaftliche Erfahrung.
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