Die Gewinnwachstumsdynamik der sogenannten Big Six Technologiewerte könnte in den nächsten Quartalen "zusammenbrechen", sagten die Strategen von UBS Global Research am Montag und stuften ihr Rating für die Mega-Cap-Unternehmen herab.

Das Wachstum des Gewinns pro Aktie (EPS) der "Big 6 TECH+"-Werte - Apple, Amazon.com, Alphabet , Meta, Microsoft und Nvidia - werde bis zum ersten Quartal 2025 auf 15,5% zurückgehen, gegenüber geschätzten 42,2% im gleichen Zeitraum dieses Jahres, so die Strategen um Jonathan Golub.

"Unsere Herabstufung der Big Six - von 'Übergewichten' auf 'Neutral' - beruht nicht auf übertriebenen Bewertungen oder Zweifeln an der künstlichen Intelligenz. Vielmehr erkennen wir damit an, dass diese Aktien durch schwierige Wettbewerbsbedingungen und zyklische Kräfte belastet werden", so Golub.

Im Gegensatz dazu werden sich andere Technologiewerte besser entwickeln, so UBS, die für das erste Quartal 2025 einen Anstieg des Gewinns pro Aktie von fast 26% prognostiziert, gegenüber 11,1% im gleichen Zeitraum 2024. Diese Unternehmen haben am COVID-getriebenen Boom nicht in gleichem Maße teilgenommen wie die Mega-Cap-Werte.

Die Big Six-Unternehmen, die als Vorreiter für den Technologiesektor und die Entwicklung des S&P 500 gelten, werden in den nächsten zwei Wochen ihre Quartalsergebnisse vorlegen.

Steigende Anleiherenditen, unerwartet gute US-Wirtschaftsdaten und die Unsicherheit über die Zinssenkungsprognose der Federal Reserve haben diese hoch bewerteten Aktien ebenfalls belastet.

Die Gewinndynamik der Großen Sechs hat laut UBS vier verschiedene zyklische Wellen durchlaufen, beginnend mit der COVID-19-Pandemie, die die Verbrauchernachfrage nach PCs, Online-Shopping und sozialen Medien antrieb.

Nachdem die Pandemie abgeklungen war und die Wirtschaft sich wieder erholt hatte, litten die Gewinne aufgrund der nachlassenden Nachfrage nach Technologieprodukten, was zu einem Rückgang des EPS-Wachstums im Jahr 2022 führte. Der Gewinnanstieg im Jahr 2023 war das Ergebnis leichterer Vergleichswerte und einer Senkung der Ausgaben der Unternehmen.

"Es wird erwartet, dass sich die Gewinne bei den Mega-Caps im Technologiesektor nach einem starken Rückgang des Gewinnwachstums von 4Q23-3Q24 schnell wieder normalisieren werden", so Golub.

Die Unternehmen der Großen Sechs werden derzeit mit dem 21,6-39-fachen ihres voraussichtlichen 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) gehandelt, während der Referenzindex S&P 500 mit dem 25-fachen gehandelt wird.