Die US-Notenbank Federal Reserve hat auf ihrer Sitzung im März den Leitzins in der Spanne von 5,25 % bis 5,5 % beibehalten und geht weiterhin davon aus, dass sie bis Ende 2024 drei Zinssenkungen um jeweils einen Viertelpunkt beschließen wird.

Bevor die Entscheidungsträger die Kreditkosten senken, wollen sie mehr Daten sehen, die bestätigen, dass die Inflation zu ihrem 2%-Ziel zurückkehrt.

Hier ist eine Zusammenfassung der jüngsten Schlüsseldaten, die von der Zentralbank beobachtet werden:

INFLATION (PCE veröffentlicht am 29. März; nächste Veröffentlichung VPI am 10. April):

Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben

(PCE) Preisindex

, den die Fed zur Festlegung ihres Inflationsziels von 2% heranzieht, stieg im Februar mit einer Jahresrate von 2,5%, verglichen mit 2,4% im Januar. Die um die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise bereinigte Kerninflation stieg um 2,8% und lag damit leicht unter dem Wert vom Januar, der auf 2,9% nach oben korrigiert worden war. Keine der beiden Zahlen dürfte die Zuversicht der Fed-Entscheidungsträger stärken, dass sich die Inflation stetig ihrem Ziel nähern wird.

Der Verbraucherpreisindex war im Februar im Jahresvergleich um 3,2% gestiegen, ein Tick mehr als im Vormonat (3,1%) und höher als von Analysten erwartet. Die Kernrate ohne Lebensmittel- und Energiekosten sank dagegen nur leicht von 3,9% auf 3,8%, was ein weiterer Hinweis darauf ist, dass die Inflationsbekämpfung der Fed länger dauern könnte als erwartet. Steigende Kosten für Benzin und Unterkünfte trugen den größten Teil zum Anstieg des VPI bei. Ob die von der Fed erhoffte anhaltende Entspannung bei den Wohnkosten unmittelbar bevorsteht, bleibt ungewiss.

BESCHÄFTIGUNG (Veröffentlicht am 8. März; nächste Veröffentlichung am 5. April):

Die US-Firmen haben im Februar mehr als erwartet 275.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, obwohl der Beschäftigungszuwachs in den beiden Vormonaten um 167.000 nach unten korrigiert wurde. Die Arbeitslosenquote stieg auf ein Zwei-Jahres-Hoch von 3,9%, da der Anstieg der Zahl der Erwerbstätigen durch einen größeren Anstieg der Zahl der Menschen, die sich arbeitslos meldeten, aufgewogen wurde.

Die US-Notenbank hat sich mit dem Gedanken angefreundet, dass ein anhaltend starkes Beschäftigungswachstum immer noch einen Rückgang der Inflation ermöglichen könnte, insbesondere wenn das Angebot an Arbeitskräften weiter zunimmt und das Lohnwachstum nachlässt.

An der Lohnfront verringerte sich das Wachstum von Monat zu Monat auf nur 0,1 %. Dies ist der geringste Anstieg seit zwei Jahren und neutralisiert im Wesentlichen den unerwartet starken Anstieg der Stundenlöhne im Vormonat.

Der jährliche Anstieg verlangsamte sich unterdessen von 4,4% auf 4,3%. Dies ist zwar ein weiterer Fortschritt, liegt aber immer noch deutlich über der Spanne von 3,0%-3,5%, die nach Ansicht der meisten Entscheidungsträger mit dem Inflationsziel der Fed von 2% vereinbar ist.

JOB OPENINGS (Veröffentlicht am 6. März; nächste Veröffentlichung am 2. April)

Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell verfolgt aufmerksam den Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) des US-Arbeitsministeriums, der Aufschluss über das Ungleichgewicht zwischen Arbeitsangebot und -nachfrage gibt, insbesondere über die Anzahl der offenen Stellen, die jeder Person, die keinen Job hat, aber einen sucht, potenziell zur Verfügung stehen. Das Verhältnis war stetig in Richtung des Niveaus vor der Pandemie gesunken, ist aber in den letzten vier Monaten bei knapp über 1,4 zu 1 stehen geblieben und liegt damit über dem Niveau von 1,2 zu 1, das vor der Gesundheitskrise herrschte. Andere Aspekte der Umfrage, wie z.B. die Kündigungsrate, haben sich wieder dem Niveau vor der Pandemie angenähert.

EINZELVERKÄUFE (Veröffentlicht am 15. Februar; nächste Veröffentlichung am 14. März):

Die Einzelhandelsumsätze sind im Januar mit einem Minus von 0,8% stärker als erwartet gesunken. Sie wurden durch rückläufige Einnahmen bei Autohändlern und Tankstellen nach unten gezogen, und die Verbraucherausgaben wurden wahrscheinlich auch durch Winterstürme beeinträchtigt. Der Rückgang folgte auf ein recht starkes Weihnachtsgeschäft und könnte darauf hindeuten, dass sich das Wirtschaftswachstum in diesem Quartal deutlich verlangsamen wird.

Sollte dies der Fall sein, wäre dies ein Zeichen dafür, dass die aggressiven Zinserhöhungen der Fed von März 2022 bis Juli 2023 die Gesamtnachfrage nach Gütern und Dienstleistungen in einer bisher ausgesprochen widerstandsfähigen Wirtschaft dämpfen.