Ein sinkendes Kreditwachstum und steigende Deflationsrisiken im Juli haben nach Ansicht von Marktbeobachtern weitere geldpolitische Lockerungsmaßnahmen erforderlich gemacht, um den Abschwung aufzuhalten. Der schwächelnde chinesische Yuan hat jedoch die Bemühungen der Zentralbank um eine sofortige Lockerung der Geldpolitik eingeschränkt.
"Angesichts der Schwäche des Yuan - USD/RMB versucht derzeit, ein neues Jahreshoch zu erreichen - werden Zinssenkungen der Zentralbank zu diesem Zeitpunkt als weniger wahrscheinlich angesehen", so die Analysten von HSBC in einer Notiz.
In einer Umfrage unter 26 Marktbeobachtern, die diese Woche durchgeführt wurde, sagten 20 Teilnehmer bzw. 77% voraus, dass die Zentralbank den Zinssatz für ihre einjährigen mittelfristigen Kredite (MLF) unverändert lassen würde, wenn sie am Dienstag fällige Kredite im Wert von 400 Milliarden Yuan (55,11 Milliarden Dollar) verlängern wird.
Die übrigen sechs Händler und Analysten in der Umfrage erwarteten alle eine marginale Zinssenkung.
Die People's Bank of China (PBOC) hatte den Zinssatz zuletzt im Juni um 10 Basispunkte auf 2,65% gesenkt. Die am Dienstag anstehenden Daten zu den Einzelhandelsumsätzen, der Industrieproduktion und den Investitionen werden weitere Anhaltspunkte für die Entwicklung der Kreditkosten liefern.
Der Yuan hat in diesem Jahr bisher etwa 5% gegenüber dem Dollar verloren und ist damit eine der Währungen mit der schlechtesten Performance in Asien.
China ist nach wie vor ein Ausreißer unter den globalen Zentralbanken, da es die Geldpolitik gelockert hat, um den ins Stocken geratenen Aufschwung zu stützen, aber weitere Zinssenkungen werden den Renditeabstand zu den Vereinigten Staaten vergrößern, was den Druck auf den Yuan erhöht und Abflüsse riskiert.
"Wir glauben, dass eine wachstumsfördernde Politik gerechtfertigt ist, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen, und dass eine weitere Lockerung der Geldpolitik zu erwarten ist", so die Analysten von BofA Global Research.
"Da die politischen Entscheidungsträger auf der Sitzung des Politbüros im Juli versprachen, 'den Wechselkurs grundsätzlich auf einem vernünftigen und ausgewogenen Niveau stabil zu halten', sehen wir auf kurze Sicht nur begrenzten Spielraum für eine deutliche geldpolitische Lockerung.
Sie erwarten eine Senkung des Leitzinses für einjährige Kredite (LPR) um insgesamt 15 Basispunkte im dritten Quartal des Jahres. Auch eine Senkung des Mindestreservesatzes (RRR) sei eine Möglichkeit, um die Kreditnachfrage wieder anzukurbeln.
Der Leitzins dient als Richtschnur für den LPR, und die Märkte verwenden den Leitzins meist als Vorläufer für Änderungen an den Benchmarks für die Kreditvergabe.
Am Derivatemarkt fielen die einjährigen Zinsswaps , die die Erwartungen der Anleger in Bezug auf die künftigen Finanzierungskosten messen, am Montag auf 1,90% und damit auf den niedrigsten Stand seit Oktober 2022, was darauf schließen lässt, dass einige Marktteilnehmer weitere Zinssenkungen einpreisen. ($1 = 7,2581 Chinesischer Yuan)
