Jüngste Wirtschaftsdaten haben gezeigt, dass der Einzelhandels- und der Fabriksektor Schwierigkeiten haben, die Dynamik des ersten Quartals aufrechtzuerhalten, was die Befürchtung aufkommen lässt, dass Chinas Aufschwung nach der COVID-Krise in diesem Jahr zum Stillstand kommen und massive Arbeitsplatzverluste auslösen könnte.
Die People's Bank of China (PBOC) hat in der vergangenen Woche die kurz- und mittelfristigen Leitzinsen gesenkt und damit signalisiert, dass sie eine weitere Runde der geldpolitischen Lockerung einleiten wird, um den Aufschwung zu beschleunigen.
In einer Umfrage unter 32 Marktbeobachtern sagten alle Teilnehmer eine Senkung sowohl des einjährigen Leitzinses (LPR) als auch des fünfjährigen Zinssatzes voraus.
Einundzwanzig oder fast 66% aller Befragten erwarteten, dass der einjährige LPR - auf dem die meisten neuen und ausstehenden Kredite basieren - um 10 Basispunkte von 3,65% auf 3,55% gesenkt werden würde. Andere rechneten mit einer Senkung in einer Spanne von fünf bis 15 Basispunkten.
Unterdessen sagten 16 oder die Hälfte der von Reuters befragten Analysten und Händler eine stärkere Senkung des fünfjährigen LPR, der als Hypothekenreferenzsatz dient, um mindestens 15 Basispunkte voraus, um die Nachfrage nach Wohnraum zu stimulieren und den Immobiliensektor zu stützen. Weitere 14 Befragte rechneten mit einer Senkung des fünfjährigen Zinssatzes um 10 Basispunkte auf 4,2% von derzeit 4,3%.
China hat beide LPRs zuletzt im August 2022 gesenkt.
"Traditionell bedeuten Senkungen der mittelfristigen Kreditfazilität (MLF) und der Offenmarktgeschäfte (OMO), dass wir relativ bald eine Senkung des Leitzinses in ähnlicher Größenordnung erwarten können", sagte David Chao, globaler Marktstratege für den Asien-Pazifik-Raum bei Invesco.
"Das größte Risiko besteht jedoch darin, dass Zinssenkungen unwirksam sein können, wenn Haushalte und Unternehmen übermäßig konservativ sind und damit beschäftigt sind, Schulden abzubauen und zu tilgen."
Chao erwartet, dass die Politik zusätzliche gezielte fiskalische und konjunkturelle Maßnahmen einführen wird.
Das chinesische Kabinett traf sich am Freitag, um Maßnahmen zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums zu erörtern und versprach, weitere politische Unterstützung zu leisten.
Trotz des starken Konsenses über die Senkung des LPR am Dienstag sind die Marktteilnehmer über den Umfang der Senkungen geteilter Meinung. Einige gehen davon aus, dass der Hypotheken-Referenzzinssatz zur Unterstützung des angeschlagenen Immobiliensektors tiefer gesenkt werden könnte.
"Wir erwarten eine asymmetrische Senkung mit fünf Basispunkten bei der einjährigen LPR und 15 Basispunkten bei der fünfjährigen LPR, da der Immobiliensektor eindeutig eine stärkere politische Unterstützung verdient", so die Analysten der Citi in einer Notiz.
"Wir sehen die Sitzung des Politbüros im Juli weiterhin als ein Zeitfenster, um zu beobachten, ob weitere signifikante Schritte folgen werden.
Mehrere globale Investmentbanken haben ihre Prognosen für das Wachstum des chinesischen Bruttoinlandsprodukts im Jahr 2023 gesenkt, nachdem die Daten vom Mai gezeigt hatten, dass die Erholung nach dem COVID ins Stocken geraten war.
Der LPR, der normalerweise den besten Kunden der Banken in Rechnung gestellt wird, wird jeden Monat berechnet, nachdem 18 benannte Geschäftsbanken der Zentralbank Zinsvorschläge unterbreitet haben.
